¿Cuál es el nombre completo en inglés de IPO?

1. Descripción general de la IPO

El nombre completo de la IPO es Oferta pública inicial (pública inicial). ofertas), que se refiere a la empresa (acciones) sociedad de responsabilidad limitada) al público para una oferta pública inicial. Una vez que la sociedad de responsabilidad limitada cotice en bolsa, se convertirá en una sociedad anónima.

En correspondencia con el mercado primario, la mayoría de las acciones públicas están suscritas por grupos de banca de inversión y entran en el mercado. El banco compra su propia cuenta al emisor con descuento y luego la vende a un precio acordado. Los costos de preparación de las ofertas públicas son relativamente altos y las colocaciones privadas pueden evitarlos parcialmente hasta cierto punto.

Este fenómeno comenzó en Estados Unidos a finales de la década de 1990, cuando Estados Unidos estaba experimentando la burbuja del mercado de valores de Internet. Los fundadores formarán una empresa con capital independiente y esperan recaudar fondos a través de una oferta pública inicial (IPO) durante un mercado alcista. Como los inversores creen que estas empresas tienen posibilidades de convertirse en las segundas de Microsoft, los precios de sus acciones suelen subir en las primeras etapas de cotización.

Muchos fundadores se hacen millonarios de la noche a la mañana. Los empleados también reciben ingresos sustanciales gracias a las opciones sobre acciones. En Estados Unidos, la mayoría de las acciones recaudadas a través de una IPO se cotizarán en el mercado Nasdaq. Las empresas de muchos países asiáticos utilizarán métodos similares para recaudar fondos para hacer crecer sus negocios.

2. Características de la IPO

Ventajas: Captación de fondos

Buena liquidez

Construcción de reputación

Rendimiento Inversiones por Individuos y capitalistas de riesgo

Desventajas: costo (puede llegar al 20%)

Las empresas deben cumplir con las regulaciones de la SEC.

Presión gerencial

La miopía de Wall Street

Perder el control de la empresa

3. Procedimiento de salida a bolsa

Primero. , las empresas que quieran cotizar en bolsa deben presentar un prospecto a las autoridades reguladoras. Solo después de que el prospecto pase la revisión se podrá seguir permitiendo que la empresa cotice en bolsa. (En China, la Comisión Reguladora de Valores de China es responsable de la revisión). Luego, las empresas necesitan presentaciones itinerantes para venderse al público. Después de este paso, algunos inversores corporativos o institucionales financieros estarán interesados ​​en la empresa IPO. Invierten en empresas de OPI como capitalistas de riesgo. Los inversores de riesgo no quieren comprar acciones de una empresa que sale a bolsa; sólo quieren vender las acciones después de que se hagan públicas para ganar la diferencia. ) Una de las instituciones financieras podrá ser contratada como aseguradora de la empresa IPO. Los suscriptores son responsables de todos los aspectos del proceso de cotización de una acción de IPO recién emitida y son responsables de vender todas las acciones en el mercado. Si algunas acciones no se venden en su totalidad, es posible que el asegurador tenga que comprar todas las acciones no vendidas o no sea responsable de esto (la situación específica debe especificarse en el contrato entre la empresa de IPO y el asegurador). La fijación del precio de la oferta pública inicial de nuevas acciones es tarea de los suscriptores. Los suscriptores realizan valoraciones razonables mediante modelos de valoración y tienen la responsabilidad de hacer todo lo posible para garantizar que el precio de las acciones sea estable y no fluctúe significativamente después de la emisión de nuevas acciones. El proceso de fijación de precios de nuevas acciones de IPO se divide en dos partes. En primer lugar, estimar el valor teórico de las empresas que cotizan en bolsa mediante un modelo de valoración razonable. El segundo es reflejar la relación de oferta y demanda en el mercado eligiendo un método de emisión adecuado y finalmente determinar el precio.

Proceso de preparación para la IPO en EE. UU.;

Establecimiento del equipo de IPO de CEO, CFO, CPA (asesor legal de la SEC), abogados y agencia de tasación de activos.

Selección de suscriptores

Investigación responsable

Solicitud inicial

Roadshow y fijación de precios

Contratación de IPO

Normalmente, las acciones de las empresas cotizadas se venden a través de corredores o creadores de mercado según los términos pactados en el folleto o declaración de registro emitido en la bolsa de valores correspondiente. En términos generales, una vez completada la IPO, la empresa puede solicitar cotizar en una bolsa de valores o en un sistema de cotización.

Otro método posible de cotizar en una bolsa de valores o en un sistema de cotización es incluir disposiciones en el prospecto o en la declaración de registro que permitan a una empresa privada vender sus acciones al público. Estas acciones se consideran "libremente negociadas", lo que hace que la empresa sea elegible para cotizar en una bolsa de valores o en un sistema de cotización. La mayoría de las bolsas de valores o sistemas de cotización tienen regulaciones rígidas sobre el número de accionistas de las empresas que cotizan en bolsa, estipulando un número mínimo de acciones libremente negociables.

En lo que respecta a los modelos de valoración, los diferentes atributos de la industria, el crecimiento y las características financieras determinan la aplicación de diferentes modelos de valoración a las empresas cotizadas. Los métodos de valoración utilizados actualmente se pueden dividir en dos categorías: método de descuento de ingresos y método de analogía. El llamado método de descuento de ingresos consiste en estimar las condiciones operativas futuras de las empresas que cotizan en bolsa de manera razonable, seleccionar tasas de descuento y modelos de descuento adecuados y calcular el valor de las empresas que cotizan en bolsa. Como el modelo de descuento de dividendos (DDM) y el modelo de flujo de efectivo descontado más utilizados. El modelo de descuento no es complicado. La clave está en cómo determinar el flujo de caja futuro y la tasa de descuento. Aquí es donde reside el valor profesional del asegurador. El llamado método de analogía consiste en seleccionar algunos índices de empresas que cotizan en bolsa similares para determinar el valor de las empresas que cotizan en bolsa, como la relación precio-beneficio (precio de las acciones/beneficio por acción) y la relación precio-beneficio más utilizadas. (precio de las acciones/activos netos por acción) y luego combinarlo con la proporción de empresas recién cotizadas. Los indicadores financieros, como las ganancias por acción y los activos netos por acción, generalmente utilizan indicadores predictivos.

La aplicación del método de la relación precio-beneficio tiene muchas limitaciones, como exigir que las empresas que cotizan en bolsa tengan un rendimiento operativo estable y sin pérdidas. El método de la relación precio-beneficio no tiene estos problemas, pero también tiene deficiencias, principalmente. confiar demasiado en el valor contable de la empresa en lugar del último valor de mercado. Por tanto, este método es más adecuado para empresas con una alta proporción de activos líquidos, como bancos, compañías de seguros, etc. Durante la oferta pública inicial de CCB, de acuerdo con el rango de precios de 65.438 dólares de Hong Kong +0,9 ~ 2,4 determinado en el folleto, los activos netos por acción después de la emisión fueron aproximadamente 65.438 dólares de Hong Kong +0,09 ~ 1,15, con una relación precio-valor contable de 1,74 ~ 2,09. veces. Además de los indicadores anteriores, la valoración también se puede realizar a través de indicadores como valor de mercado/ingresos por ventas (P/S) y valor de mercado/flujo de efectivo (P/C).

El valor teórico de la empresa se puede estimar razonablemente mediante el modelo de valoración, pero para determinar finalmente el precio de emisión es necesario elegir un método de emisión razonable y descubrir plenamente la demanda del mercado. Los métodos de emisión más utilizados actualmente incluyen: método de licitación acumulativa, método de precio fijo y método de licitación competitiva. El método de licitación general es relativamente común en la emisión de bonos, por lo que no entraré en detalles aquí. La licitación acumulativa es uno de los métodos de emisión de nuevas acciones más utilizados en el mundo. Significa que el emisor determina el precio de emisión a través de un mecanismo de consulta de precios y emite acciones de forma independiente. El llamado "mecanismo de consulta" se refiere al proceso en el que el asegurador principal determina primero el rango de precios para la emisión de nuevas acciones, celebra una reunión de promoción itinerante, modifica repetidamente el precio de emisión en función de la demanda y la información del precio de demanda, y finalmente determina el precio de emisión. El tiempo promedio es de 1 a 2 semanas. Por ejemplo, el rango de consulta inicial de CCB esta vez fue HKD 65.438 + 0,42 ~ 2,27, que luego se redujo a HKD 65.438 + 0,65 ~ 2,10. El precio final de emisión se determinará antes del 25 de octubre 10. El proceso de consulta es sólo una expresión de las intenciones de los inversores y, por lo general, no representa un compromiso de compra final.

Bajo el mecanismo de consulta, el precio de emisión de las nuevas acciones no se determina de antemano, pero bajo el modelo de precio fijo, el asegurador principal determina directamente un precio de emisión basándose en los resultados de la valoración y las expectativas de la demanda de los inversores. El método del precio fijo es relativamente simple, pero ineficiente. En el pasado, China ha utilizado emisiones a precio fijo. El 7 de junio de 2004, la Comisión Reguladora de Valores de China lanzó el nuevo mecanismo de consulta de precios de acciones, que fue un paso clave en la comercialización.

La Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong y la Bolsa de Valores de Hong Kong emitieron la "Declaración de política conjunta sobre el mecanismo de oferta pública inicial" 5438+0994+01 en junio. Desde entonces, las OPI a gran escala de Hong Kong han adoptado básicamente un mecanismo híbrido de oferta pública inicial de licitación acumulativa y suscripción pública de precio fijo.

Una vez determinado el método de emisión, se ingresará a la etapa de emisión oficial. En este momento, si la cantidad de suscripción efectiva excede la cantidad de emisión, se trata de una suscripción excesiva. Cuanto mayor sea el índice de sobresuscripción, mayor será la demanda de los inversores. En el caso de sobresuscripción, el asegurador principal puede tener o no una opción de derechos, también conocida como opción de colocación, dependiendo de las reglas del intercambio. Al ejercer la opción de derechos, el emisor puede lograr la estructura accionarial deseada. En China, actualmente el asegurador principal no tiene derechos de asignación y debe asignar acciones de acuerdo con el índice de suscripción. Se informa que hasta la fecha límite para la emisión pública (19 de octubre), CCB ha atraído 76 mil millones de dólares en fondos de suscripción, casi 9 veces más que el monto de emisión propuesto. La emisión pública de Hong Kong ha tenido una sobresuscripción de casi 40 veces. De ellos, la emisión internacional será gestionada por los corredores conjuntos de acuerdo con cada uno de ellos determinado por varios factores. En principio, se emite públicamente en Hong Kong.

Cuando se produce una sobresuscripción, el asegurador principal también puede utilizar la "opción de sobreasignación" (también conocida como "zapato verde") para aumentar el número de emisiones. "Opción de sobreadjudicación" se refiere a la opción otorgada por el emisor al asegurador principal. El asegurador principal autorizado puede sobrevender una determinada proporción de acciones al mismo precio de emisión dentro de un período determinado después de la cotización de las acciones. Durante este período, si el precio de mercado es inferior al precio de emisión, el asegurador principal comprará las acciones directamente del mercado y las distribuirá a los inversores que hayan propuesto suscripciones. Si el precio de mercado es superior al precio de emisión, será emitido directamente por el emisor. Esto puede mantener el precio de las acciones relativamente estable durante un cierto período después de la cotización y, al mismo tiempo, ayudar a los suscriptores a resistir los riesgos de emisión. En este caso, el prospecto de CCB estipula que CICC y Morgan Stanley Tianhui pueden ejercer la opción de sobreasignación en nombre de los suscriptores de la oferta internacional dentro de los 30 días posteriores al inicio de la negociación en la Bolsa de Valores de Hong Kong para exigir a CCB que coloque y emita un total de no más de 3.972.890.000 acciones adicionales, representativas del 65.438+05% de la oferta inicial global.

Distribución de responsabilidades en el proceso de salida a bolsa

La empresa y sus directivos: preparar y revisar previsiones de beneficios y flujo de caja, aprobar folletos, firmar acuerdos de suscripción y road shows.

Patrocinador: organizar el cronograma, coordinar el trabajo de asesoramiento, preparar el prospecto y el borrador de la solicitud de cotización, recomendar el precio de las acciones.

Contador informador: Completar negocios de auditoría, preparar informe contable, informe de tasación de activos (tasador de activos), revisar pronóstico de ganancias y capital de trabajo.

Abogado corporativo: gestionar reorganización empresarial, revisar confirmaciones legales relevantes y confirmar acuerdos de suscripción.

Abogado patrocinador: considera la estructura organizacional de la empresa, revisa el prospecto y prepara el acuerdo de suscripción.

Bolsa de Valores: Revisar solicitudes de cotización y folletos, y celebrar audiencias.

Registrador de acciones: prepara certificados de acciones y cheques de reembolso, imprime grandes cantidades de acciones.

Impresión y Traducción: Redacción y traducción de materiales de listado, impresión de una gran cantidad de documentos de listado.