¿Podrá algún día determinar el nivel del precio de las acciones? ¿Será más beneficioso para las instituciones y los inversores?

1. Ventajas de los inversores minoristas frente a las instituciones

Los beneficios se pueden resumir en una frase: los inversores minoristas no necesitan estar tan cerca ni tan lejos como los inversores profesionales.

En primer lugar, ganar dinero invirtiendo es realmente muy sencillo. Simplemente compre el índice de las principales clases de activos a largo plazo. Muchos investigadores han utilizado datos para demostrar que casi todos los activos importantes aumentan en el largo plazo, por lo que es natural ganar dinero invirtiendo. Por ejemplo, nosotros, los inversores minoristas, podemos utilizar generosamente vehículos de inversión como fondos indexados, fondos ETF y fideicomisos inmobiliarios (REIT) que no parecen ni avanzados ni complejos para lograr nuestros objetivos de inversión.

Pero los inversores profesionales básicamente no utilizan una herramienta de inversión tan buena. ¿Por qué no se puede utilizar? La razón es simple: no tenemos que pagarle a nadie para que haga algo que cualquiera puede hacer. Si desea comprar un fondo indexado, simplemente abra una cuenta y cómprelo usted mismo. Por otro lado, como profesional, no basta con obtener rentabilidades medias del mercado. Deben demostrar que son inteligentes y que pueden ganarle al mercado antes de que todos estén dispuestos a entregar su dinero para administrarlos.

En segundo lugar, los inversores profesionales nacen con la misión de "buscar el otro lado, evitando lo fácil y buscando lo difícil", lo que también les crea otro obstáculo, es decir, no sólo deben compararse con los mercado, pero también competir con el mercado de comparación. Este comportamiento es una fuente importante de pérdidas de inversión.

Peter Lynch escribió una historia así en el libro. Una vez, Smith y Jones, los presidentes de dos empresas que conocía, jugaban juntos al golf. Los fondos de pensiones de ambas empresas están gestionados por el mismo banco. Como resultado, descubrieron durante su charla que la cuenta del fondo de pensiones de la compañía de Smith había crecido un 40% en los últimos años, mientras que la cuenta de Jones había crecido un 28%. Por supuesto, ambos resultados son bastante buenos para ese segmento. Inesperadamente, Jones llamó a la persona a cargo del banco con cara seria temprano a la mañana siguiente y les preguntó por qué los ingresos de su fondo eran peores que los de Smith del mismo banco. La respuesta también es muy simple: los equipos específicos que administran fondos en ambos lados son diferentes y las acciones y bonos que compran no son exactamente los mismos.

Pero debido a esta llamada, para no ofender a los clientes, el banco solo pudo pedirle a su equipo que vendiera diferentes activos para que las posiciones de todos los clientes fueran básicamente las mismas, para que nadie tuviera objeciones. . Al final, todo el mundo sólo puede comprar grandes empresas y acciones de primera línea que todo el mundo conoce, porque sólo así se pueden cometer la mayor cantidad de errores.

¿Qué quiere transmitir la historia de Peter Lynch? Lo que realmente quiere decir es que muchos inversores profesionales parecen ser profesionales, pero en realidad tienen que hacer muchas cosas que no pueden controlar.

Por ejemplo, si eres gestor de fondos y todos ganan 20 este año, pero tú solo ganas 15, entonces probablemente te quedarás en paro y nadie te dará dinero. Entonces, ¿qué haces para ser como los demás? Te parecerás más a otros inversores profesionales. En otras palabras, compras lo que otros compran y al final pierdes tu libertad de elección.

Como ve, como inversor individual, en realidad tiene algunas ventajas que los profesionales no tienen. Siempre debemos recordar que “es difícil darse por vencido” para mejorar nuestro ROI. Esto es como el famoso dicho de Buffett: "En el campo de la inversión, cuando una persona comprende lo estúpido que es, deja de ser estúpido".

2. Las desventajas de los inversores minoristas en comparación con las instituciones.

Inteligentes, bien informados y experimentados son las características de los inversores institucionales, pero son sólo superficiales. La brecha real entre los inversores comunes y los profesionales es algo más difícil de ver.

En primer lugar, las desventajas de la asignación de activos.

En 2017, tres gestores de fondos llamados AQR Capital publicaron un artículo académico llamado "Evidencia de un siglo de inversión de tendencia", que llegó a una conclusión bastante contraintuitiva y proporcionó operaciones muy rentables. En pocas palabras, nos centramos en el mercado de valores de un país. Si el mercado de valores subiera el mes pasado, compraríamos más el mes que viene.

Si el mercado de valores hubiera caído el mes pasado, habríamos vendido en corto. Y luego desapareció, así como así.

Pero para llegar a esta conclusión, hicieron muchos cálculos complicados. Calcularon 137, 29 materias primas (como oro, petróleo, trigo), 11 índices bursátiles, 15 mercados de bonos y 12 divisas para llegar a esto. Aquellos que estén interesados ​​en los zapatos para niños pueden encontrarlos e investigarlos ellos mismos. Considerándolo todo, este método es bastante eficaz.

AQR Capital Management

Seguro que estás pensando: Si pudiera hacer esto, ¿no ganaría mucho dinero?

Entonces, la pregunta clave es: ¿Podemos replicar la estúpida estrategia del Fondo AQR de “perseguir el ascenso y acabar con la caída”? La respuesta es que es mucho más difícil de lo que piensas. La razón es que muchos métodos aparentemente rentables son difíciles de aplicar para los inversores comunes debido a diversas condiciones.

Por ejemplo, para diversificar los riesgos de un solo tipo de activo en un solo país, esta estrategia de inversión en realidad se asigna globalmente, no solo invirtiendo en acciones, sino también invirtiendo en bonos, materias primas y divisas. , etc. Además, debido a los diferentes requisitos regulatorios en los distintos países, a los inversores comunes les resulta difícil vender en corto en el mercado de un país. Además, aunque la estrategia de inversión tendencial es bastante sencilla, requiere que la implementemos mes tras mes, año tras año. En otras palabras, cuando el mercado realmente comienza a caer, no debe dudar en reducir su posición y vender, incluso con una pérdida significativa. Los fondos de cobertura profesionales a menudo utilizan programación y algoritmos para operar y reducir los factores de interferencia humana. Pero para nosotros, los inversores corrientes, esto es evidentemente poco realista. No sólo lo anterior, sino también las limitaciones de los inversores comunes.

Entonces dirás, ya que son tan poderosos, ¿por qué no compramos sus fondos? ¿Está bien? Lamentablemente no. Esto nos lleva al segundo punto.

En segundo lugar, la desventaja de la escala de capital.

Conocemos a Rey Dalio y su famosa gestión Bridgewater. Este fondo gestiona actualmente más de 654.3805 millones de dólares estadounidenses y los ingresos anuales de sus productos se sitúan en el nivel de 654.38065.4380 ~ 654.3805. El rendimiento es extremadamente estable: durante la crisis financiera mundial de 2008, los ingresos fueron positivos; El mercado global fue débil en 2018, el puente The Pure Alpha Fund under Water tiene un rendimiento perfecto de 14,6 después de deducir las tarifas, lo que es un rendimiento excelente. Si me preguntas, por supuesto que quiero darle mi dinero a un gestor de fondos de este nivel.

Ray Dalio

Pero solo hay un problema. Bridgewater no está abierta a inversores individuales como nosotros.

En su sitio web oficial, se puede ver claramente esta frase: Generalmente, nuestro requisito para los clientes es al menos 5 mil millones de dólares en activos invertibles. Además, el costo de utilizar nuestros servicios generalmente oscila entre $500 000 y $4,75 millones por año. Entonces, si quieres que Darío administre el dinero, el umbral aún es un poco alto.

Hay otra razón detrás de esto: los administradores de fondos profesionales que pueden proporcionar rendimientos excedentes de manera estable son extremadamente raros en el mercado, por lo que una vez que aparece alguien que puede superar al mercado durante todo el año, todo el dinero fluirá hacia él. En este momento, los administradores de fondos están más inclinados a tomar una gran cantidad de fondos en lugar de aceptar dinero de inversionistas comunes por consideraciones de oferta y demanda y conveniencia de administración.

Entonces, como inversores comunes, sin mencionar la brecha entre nosotros y los inversores profesionales en aspectos subjetivos como el conocimiento profesional, la experiencia en la industria y el nivel intelectual. En muchos aspectos objetivos, como la falta de herramientas de inversión disponibles, los deficientes canales de información e incluso la incapacidad de tener en cuenta el tiempo y la energía, los métodos de inversión que podemos adoptar están muy restringidos.

3. Los pros y los contras de tratar con una mente normal

Cuando muchas personas imaginan invertir, tienen la sensación de que lo que necesitamos es dominar algunos conocimientos avanzados y aprender algunos especiales. O exponerse a algunas noticias y herramientas desconocidas... para tener éxito. Pero, en realidad, invertir es bastante contrario a la intuición. Cuanto más sencillo lo hagamos, más reconoceremos nuestras limitaciones y defectos, y cuanto más normales seamos, más fácil será tener éxito.

Por un lado, desde el punto de vista de las ventajas, los inversores comunes pueden "buscar lo fácil" y utilizar las herramientas de inversión más simples y simples para administrar su patrimonio, lo cual es muy rentable.

Por otro lado, nuestro estatus no profesional significa que los recursos a los que tenemos acceso son relativamente limitados, y no vale la pena gastar tiempo estudiando esas cosas raras.

Por lo tanto, para los inversores individuales comunes, dominar algunos métodos de inversión simples y evitar los errores de inversión más obvios es el camino correcto hacia una inversión exitosa.