¿Cuál es la diferencia entre la IPO de 2016 y la IPO de 2015?

Recientemente, se publicó un borrador de las reglas de emisión de IPO, en el que se han reflejado algunas de las medidas de reforma de IPO mencionadas anteriormente. Se puede ver que la revisión de las normas de las OPI se convertirá sin duda en un primer paso poderoso en la reforma de las OPI.

En el futuro, las nuevas reglas mencionadas anteriormente se mejorarán continuamente y eventualmente se implementarán, lo que traerá grandes cambios a las nuevas reglas para nuevas acciones. Con la nueva normativa, ¿qué sorpresas esperan a los inversores y a qué riesgos hay que prestar atención? ¿Cómo mejorar la tasa de ganancia de nuevas suscripciones de acciones en el futuro y cómo elegir un buen momento para vender y generar más ganancias?

La IPO se ha reiniciado y el mercado básicamente ha vuelto a la normalidad.

165438+El 6 de octubre, la Comisión Reguladora de Valores de China anunció el reinicio de las IPO. Al mismo tiempo, se propusieron una serie de medidas de reforma. En concreto, la Comisión Reguladora de Valores de China ha introducido una serie de medidas de reforma específicas, como cancelar el sistema de prepago para nuevas suscripciones de acciones, cancelar el enlace de consulta de precios para emisiones de acciones de pequeña capitalización, ajustar algunas condiciones de emisión a la divulgación de información, establecer una compensación mecanismo para diluir los rendimientos actuales, establecer un sistema de compensación anticipada de la institución patrocinadora, etc.

Según datos, el 4 de julio de este año, la Comisión Reguladora de Valores de China emitió un anuncio indicando que debido a fluctuaciones anormales en el mercado de valores, 28 empresas que habían iniciado procedimientos de IPO habían suspendido sus emisiones. La suspensión de las OPI ha hecho realidad el deseo de muchos inversores y gestores de fondos, pero también ha ganado tiempo para que la Comisión Reguladora de Valores de China elimine las perturbaciones del mercado, el tráfico ilegal, el uso de información privilegiada y otras irregularidades, permitiendo que el mercado de valores vuelva gradualmente a su nivel normal. estabilidad.

Los profesionales señalaron que el reinicio de la IPO está en la agenda, lo que indica que el comercio actual de acciones A básicamente ha vuelto a la normalidad y está en el camino correcto, y el modo de crisis ha terminado. Al mismo tiempo, el ritmo de las reformas no se detuvo debido a las violentas fluctuaciones del mercado. Reiniciar la IPO y mejorar aún más la reforma del nuevo mecanismo de emisión de acciones muestra que la reforma del mercado de capitales aún continúa, con un ritmo firme y en la dirección correcta.

En cuanto al impacto de este reinicio de la IPO en el mercado, los investigadores de Galaxy Securities señalaron que las IPO de acciones A se han suspendido nueve veces en la historia y la novena aún no ha finalizado. Si se observa únicamente la tendencia, no hay una desviación obvia en el número de subidas y bajadas del mercado después de los primeros ocho reinicios de IPO. Si la tendencia cambia, las observaciones a mediano plazo muestran que el mercado ha continuado su tendencia anterior después del reinicio de la IPO, es decir, la emisión de nuevas acciones no ha tenido un impacto fundamental en la tendencia a mediano plazo del mercado. Por lo tanto, a juzgar por la experiencia histórica, el impacto de las OPI en el mercado está más inclinado a fluctuaciones a corto plazo y no cambiará la tendencia del mercado a mediano plazo.

Solicitar opiniones sobre las reglas de la IPO e iniciar el primer paso de la reforma

En la actualidad, la "innovación" del primer lote de nuevas acciones después del reinicio de la IPO aún debe realizarse de acuerdo con las "viejas reglas", pero la reforma de la OPI El avance gradual sigue siendo el foco de la atención pública.

Hace unos días, las Bolsas de Valores de Shanghai y Shenzhen y la Corporación de Compensación y Depósito de Valores de China revisaron y publicaron conjuntamente las "Reglas detalladas para la emisión en línea de ofertas públicas iniciales de acciones" y las "Reglas detalladas para la emisión fuera de línea de ofertas públicas iniciales de acciones" para comentarios, y todas las instituciones deben proporcionar comentarios antes del 27 de junio, 165,438+. Vale la pena señalar que las medidas de reforma de las OPI mencionadas anteriormente se han reflejado en este borrador para comentarios. Se puede ver que la revisión de las reglas de implementación en línea y fuera de línea para la emisión de IPO se convertirá sin duda en un primer paso poderoso en la reforma de las IPO.

Compra ahora, paga después, ¿para qué reiniciar las viejas reglas?

Las nuevas reglas para esta IPO señalan que los inversores no necesitan pagar fondos de suscripción al suscribir. Los inversores no cumplirán su obligación de entregar fondos antes de suscribir nuevas acciones y ganar la lotería.

Para los inversores fuera de línea, al declarar el precio y la cantidad de suscripción en el sistema de consulta de cambio, no es necesario tener fondos hasta que la suscripción se considere válida y los fondos se paguen a tiempo de acuerdo con la cantidad asignada.

Para los inversores que han "innovado" con éxito pero no han pagado en su totalidad y a tiempo, el borrador estipula que si los fondos del suscriptor son insuficientes para completar la liquidación de nuevas suscripciones de acciones a las 4 p.m. del día T+3. , la suscripción se considera no válida. En este sentido, esta parte de las acciones está asegurada por el asegurador principal. Para la parte de suscripción no válida fuera de línea, el asegurador principal también garantiza la participación de colocación.

Cabe señalar que antes de la modificación de 2014, la suscripción a IPO también utilizaba la regla de suscripción primero y pago después.

Según el nuevo sistema actual de emisión de acciones, los inversores deben pagar la totalidad de los fondos de suscripción al suscribir nuevas acciones. En el caso de suscripciones muy entusiastas de nuevas acciones, se congelaron enormes cantidades de nuevos fondos al mismo tiempo que se emitían las nuevas acciones, lo que tuvo cierto impacto en el rendimiento del mercado secundario de acciones A.

Según las estadísticas, cuando 2065438+25 empresas emitieron colectivamente acciones a principios de junio de 2005, el valor máximo de los fondos congelados fue de 5,69 billones de yuanes. Si se cancela el pago anticipado, los inversores sólo tendrán que pagar 41.400 millones de yuanes en fondos de suscripción.

Algunos profesionales señalaron que cancelar los pagos anticipados puede reducir en gran medida la cantidad de fondos que los inversores necesitan utilizar en la emisión de nuevas acciones, y también se aliviará efectivamente la disminución temporal de la liquidez del mercado causada por la innovación.

En cuanto al fenómeno de "devolver el dinero después de ganar la lotería", también ha reaparecido el sistema de la llamada "lista negra".

La Comisión Reguladora de Valores de China establecerá un mecanismo de restricción de suscripciones para inversores en línea, estipulando que los inversores en línea que no paguen el total tres veces en un plazo de 12 meses no podrán participar en nuevas suscripciones de acciones en un plazo de 6 meses.

La oferta pública de acciones de pequeña capitalización ha eliminado el vínculo de consulta de precios

Otro foco de esta reforma de la OPI es la cancelación del vínculo de consulta de precios para las acciones de pequeña capitalización. El portavoz de la Comisión Reguladora de Valores, Gordon, dijo una vez que si la oferta pública de acciones es inferior a 20 millones de acciones, el enlace de consulta de precios se cancelará y el emisor y el asegurador principal negociarán el precio, simplificando los procedimientos, mejorando la eficiencia de la emisión y reducir los costos de emisión para las pequeñas y medianas empresas. El mercado cree que la cancelación de consultas de precios para ofertas públicas de acciones de pequeña capitalización puede ser una señal importante de exceso de registro.

Sin embargo, esta medida de reforma no fue incluida en el borrador de consulta que solo establecía que "para el precio de emisión determinado mediante fijación de precios directos mediante negociación independiente entre el emisor y el asegurador principal, se considerarán válidas todas las acciones emitidas públicamente". El precio se fijará directamente al emisor. "Los precios se emitirán a los inversores en línea y ya no se organizarán emisiones fuera de línea".

Hemos observado que después de que se propusieron las medidas de reforma para cancelar el vínculo de consulta de precios de las acciones de pequeña capitalización, también generó mucha controversia en el mercado. Algunos profesionales dijeron que esta medida "simplificará el proceso de fijación de precios de las acciones de pequeña capitalización, mejorará la eficiencia de la emisión de acciones de pequeña capitalización, reducirá los costos de emisión de las pequeñas y medianas empresas y favorecerá el desarrollo de la cotización de las pequeñas y medianas empresas. "empresas de tamaño reducido y aumentar la oferta de acciones de pequeña capitalización en el mercado". Sin embargo, algunas personas señalaron que esta medida significa que se puede exceder el límite superior de fijación de precios de 23 veces la relación precio-beneficio. El número de OPI de pequeña capitalización estará determinado por el mercado, y el alcance de sus bajas valoraciones puede verse muy debilitado. La señal más directa es que las nuevas acciones corren el riesgo de quebrar.

A este respecto, las autoridades reguladoras pertinentes también declararon que la eliminación de los límites de precios de las acciones de pequeña capitalización también debe basarse en emisiones de bajo precio.

Se ha aclarado aún más la supervisión de los intermediarios.

Las cinco principales medidas de reforma de las IPO estipulan claramente que se debe fortalecer la supervisión de los intermediarios y se deben implementar las responsabilidades de los intermediarios. En este borrador de las reglas de la OPI para comentarios, también queda claro que las compañías de valores y otros intermediarios han violado las regulaciones durante el proceso de emisión.

El borrador para comentarios estipula que si una sociedad de valores acepta la plena autorización de los inversores para suscribir nuevas acciones en su nombre, la sociedad de valores asumirá las responsabilidades pertinentes. Si un participante en la liquidación viola las disposiciones pertinentes de estas Reglas, podrá tomar las correspondientes medidas de gestión autorregulatoria de conformidad con las "Reglas de implementación de las medidas de gestión autorregulatoria de las instituciones participantes en el negocio de registro y compensación de valores".

Vale la pena señalar que estas regulaciones se agregan sobre la base de las reglas de implementación de IPO revisadas de 2014, lo que proporciona una base clara para manejar las violaciones por parte de los intermediarios. En el futuro, a medida que avancen las reformas, se espera que las normas pertinentes se aclaren aún más y se estandarice aún más la emisión de nuevas acciones.

Bajo las nuevas reglas, hay sorpresas y riesgos.

Se informa que se espera que las nuevas regulaciones de IPO se implementen en 2016. También significa que a partir del próximo año, los inversores utilizarán nuevas reglas al realizar nuevas inversiones.

Se puede observar que el impacto más directo de esta reforma de las OPV sobre los inversores es el cambio en el sistema de pagos. Según el nuevo sistema de suscripción primero y pago después, los inversores no tienen que vender acciones antiguas para participar en la innovación. Pueden esperar hasta que se anuncien los resultados de la lotería antes de proceder. Además, ya no es fácil congelar billones o billones de fondos en el pasado, y el efecto chupa sangre en el mercado secundario provocado por la emisión de nuevas acciones pasará a ser cosa del pasado, lo que sin duda es una buena noticia para inversores.

Sin embargo, a pesar de las muchas sorpresas, el nuevo sistema también preocupa a muchos inversores. Como no hay ningún pago por adelantado, el nuevo equipo crecerá significativamente. Con el advenimiento de la "Nueva Era para Todos", habrá situaciones en las que no habrá suficientes gachas para comer y la tasa de victorias se reducirá aún más. El Departamento de Investigación de la CICC estima que después de la implementación de las nuevas regulaciones, la tasa media de ganancias de la lotería en línea puede ser de aproximadamente 0,01% a 0,02%, mientras que la tasa de asignación fuera de línea es de aproximadamente 0,01%.

En este caso, la selección de nuevas acciones es más importante. Los profesionales señalan que cuando se emiten dos o más acciones nuevas en línea al mismo tiempo, se debe dar prioridad a las acciones impopulares, ya que las posibilidades de ganar pueden ser mayores. Además, los inversores pueden agrupar fondos para atacar una nueva acción. Si se emiten tres acciones nuevas al mismo tiempo, debe optar por suscribir una posición completa para aumentar la tasa ganadora. Elija un tiempo de pedido razonable. Es mejor optar por comprar durante el período intermedio, que también es una forma eficaz de aumentar la tasa de ganancias.

Además, las reglas estipulan que el dinero debe pagarse el día en que se anuncian los resultados de la lotería. Por lo tanto, los inversores deben recordar comprobar sus cuentas de acciones el día en que se anuncian los resultados ganadores. Si gana la lotería a las 4 p.m., debe asegurarse de tener fondos suficientes para suscribirse, para que no se considere que renuncia a la suscripción y pierda la oportunidad de ganar las nuevas acciones. Especialmente en las primeras etapas de los nuevos cambios de reglas, los inversores deben comprender completamente y prepararse para el nuevo proceso de suscripción.

Al mismo tiempo, los analistas de CICC señalaron que las nuevas regulaciones son generalmente beneficiosas para los inversores en línea. Para los inversores fuera de línea, ha ido disminuyendo gradualmente. Por un lado, según las nuevas regulaciones, al menos 1/4 de las empresas emitirán nuevas acciones en función del precio y, por otro lado, con el cambio en los métodos de pago, los inversores con estas nuevas acciones no podrán participar; , la era de compartir según el tamaño terminará por completo. Una estrategia de inversión más adecuada para los inversores fuera de línea es "dividirlo en partes", dividiendo las decenas de miles de millones de nuevos fondos anteriores en varios productos de fondos de pequeña escala para participar en la innovación.

Además, los puntos de venta de las nuevas acciones también son un factor importante para lograr altos rendimientos. Los profesionales señalaron que, según las nuevas regulaciones, es menos probable que algunas instituciones obtengan suficientes chips para algunas acciones de mejor calidad el mismo día. La tendencia en los pocos días de negociación posteriores a la cotización puede convertirse en una oportunidad para observar si existen acciones a gran escala. intervención de las instituciones. Por tanto, los pequeños y medianos inversores que hayan ganado la lotería deberían cambiar su hábito de vender el primer día de cotización tras ganar la lotería. Para acciones nuevas con buena calidad y buenas tendencias, puede observarlas durante unos días más para buscar oportunidades.

Para grandes cantidades de fondos nuevos, se cancelará el actual sistema de prepago para suscripciones de nuevas acciones y el pago se realizará después de que se determine la cantidad asignada.

Los inversores fuera de línea también pueden pagar los fondos a tiempo de acuerdo con el monto asignado después de que la suscripción sea válida y asignada. En la fecha de suscripción, los inversores deben pagar la tarifa de suscripción en su totalidad de acuerdo con el precio de emisión y la cantidad de suscripción especificados en el anuncio de emisión del emisor.

Los inversores que tengan cotizaciones válidas y participen en emisiones fuera de línea deben pagar el día de la suscripción en línea.

La tasa ganadora se anunciará el T+1, la tasa ganadora se anunciará el T+2, la tasa ganadora se anunciará el T+2, la lotería se organizará en función del número total de personas y la tasa de ganancia, y los resultados ganadores se anunciarán en T+3.

Las reglas detalladas señalan que el precio de emisión se determina mediante fijación de precios directa a través de una negociación independiente entre el emisor y el asegurador principal. Todas las acciones emitidas públicamente por el emisor tendrán un precio directo y se emitirán a inversores en línea, y no se organizará ninguna emisión fuera de línea. No se explica el método de fijación de precios directos.

Los inversores que participen en la suscripción en línea de nuevas acciones en el GEM deberán cumplir con los requisitos de la Comisión Reguladora de Valores de China y la Bolsa de Valores de Shenzhen sobre la gestión de idoneidad de los inversores en el GEM. Las compañías de valores deben tomar medidas oportunas para corregir comportamientos que no cumplan con los requisitos pertinentes pero participen en nuevas suscripciones de acciones. Los requisitos para los inversores que participan en suscripciones GEM no están claramente establecidos.

Las reglas detalladas estipulan claramente que si una sociedad de valores acepta la plena autorización de los inversores para suscribir nuevas acciones en su nombre, la sociedad de valores asumirá las responsabilidades pertinentes.

Si una; el participante de la liquidación viole estas reglas, podrá ser sancionado de acuerdo con el Registro de Valores. Los "Detalles para la implementación de medidas de gestión autorregulatoria para las instituciones que participan en negocios de liquidación" adoptarán las medidas de gestión autorreguladoras correspondientes.

Si una sociedad de valores viola lo dispuesto en estas normas, tomará la autodisciplina o las medidas disciplinarias que correspondan de conformidad con las normas de gestión de los miembros de la bolsa de valores.

No existe una explicación clara sobre el manejo de las infracciones por parte de los intermediarios.