¿Por qué se disparó el precio de las acciones de Shandong Yao Bo VS Zheng Chuan en pequeñas botellas de vidrio?
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La neumonía por el nuevo coronavirus sigue haciendo estragos en el extranjero, con brotes locales en Beijing, Dalian y Xinjiang. El lanzamiento de la nueva vacuna contra el coronavirus ha llenado de expectativas al mundo. El 21 de julio, la unidad de vacunas contra el nuevo coronavirus CanSino anunció que su trabajo de investigación sobre los resultados del ensayo clínico de segunda fase de la vacuna recombinante contra el nuevo coronavirus (vector de adenovirus) se publicó en The Lancet. Se ha logrado un avance clave en el desarrollo de vacunas contra la COVID-19, demostrando su seguridad y fiabilidad. Los sectores ascendentes y descendentes de la cadena de la industria de las vacunas también están atrayendo inversores.
Los países se preparan para el lanzamiento de la nueva vacuna contra el coronavirus. El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China celebró un foro sobre la COVID-19 para discutir el suministro y las reservas de vacunas y materiales de embalaje relacionados. El 20 de julio, Pfizer y BioNTech firmaron un acuerdo de compra con el gobierno británico por 30 millones de dosis de la nueva vacuna contra el coronavirus. El 22 de julio, el Departamento de Salud y Servicios Humanos de Estados Unidos (HHS) también anunció un acuerdo por 600 millones de dosis de vacuna con el Departamento de Defensa, Pfizer y la empresa biotecnológica alemana BioNTech.
Los precios de las acciones de empresas de investigación y desarrollo de vacunas COVID-19 como Zhifei Biologics, Watson Biotech y Fosun Pharma. Todos están aumentando, y el concepto de frascos de vidrio médicos para envases de vacunas también ha comenzado a entrar en el horizonte de los inversores. Las acciones conceptuales relacionadas incluyen Shandong Medical Glass (600529.SH), una empresa nacional líder en vidrio farmacéutico, y Zhengchuan Co., Ltd. (603976.SH), un fabricante de vidrio médico.
Al 31 de julio, las acciones de Shandong Yaobo aumentaron de 28,03 yuanes a principios de año a 71,1 yuanes, un aumento del 159%; las acciones de Zhengchuan aumentaron de 17,77 yuanes a 92,88 yuanes, un aumento del 436%; .
¿Por qué las pequeñas botellas de vidrio hacen que los inversores se apresuren a especular?
Pequeña industria, gran oportunidad
El vidrio médico de borosilicato medio se ha convertido en un futuro claro para el mercado del vidrio médico.
El 4 de julio, el profesor Zhang Wenhong dijo que producir botellas de vidrio llenas de vacunas es más difícil que producir vacunas. No es sólo China la que enfrenta este problema. Ya en abril, un profesor de la Facultad de Medicina de la Universidad de Oxford dijo que sólo quedaban 200 millones de frascos de vidrio de vacunas en el mundo. La producción de frascos de vidrio para vacunas se ha convertido en un problema de "cuello de botella" en cuanto a si la vacuna puede llegar sin problemas al público final.
Este incidente ha subvertido las percepciones de los inversores. Las botellas de vidrio medicinal, que antes habían sido ignoradas por los inversores, tienen un contenido de oro muy alto.
¿Cuál es el contenido de oro de los frascos de vidrio medicinal?
La calidad de los frascos de vidrio médicos de menor a mayor es: frascos de vidrio sodocálcico, frascos de vidrio con bajo contenido de borosilicato y frascos de vidrio de borosilicato medio. Las vacunas contra la COVID-19 deben almacenarse en viales de vidrio de borosilicato de tamaño mediano y de la más alta calidad. En comparación con las botellas de vidrio de cal sodada y los materiales con bajo contenido de borosilicato, los materiales de borosilicato medio pueden mantener la vacuna en un estado relativamente estable.
Porque los medicamentos se ven afectados por la temperatura, la humedad, el aire, la luz, los microorganismos, etc. , la estabilidad del fármaco cambiará. El vidrio de borosilicato neutro es muy superior al vidrio con bajo contenido de borosilicato en términos de resistencia al agua, resistencia a ácidos y álcalis, resistencia a las heladas, estabilidad térmica, velocidad de llenado, etc. Las botellas de vidrio no precipitarán ni causarán cambios en el valor del pH bajo inmersión prolongada ni erosión de medicamentos, y tienen una excelente estabilidad química y térmica. Por lo tanto, el umbral técnico para las botellas medianas de vidrio de borosilicato es relativamente alto y este segmento de mercado ha estado monopolizado durante mucho tiempo por tres empresas extranjeras: Schott de Alemania, Corning de Estados Unidos y NEG de Japón. Pocas empresas nacionales tienen la fuerza para conseguirlo. una parte del pastel.
Sin embargo, con la sustitución nacional en el campo de los vidrios médicos, el tamaño total del mercado de vidrios médicos en mi país ha tenido una tendencia ascendente en los últimos cinco años, alcanzando 265.438+94 millones de yuanes en 2065. ,438+08, que representa aproximadamente el 94% del mercado de envases médicos y el 20% de la industria.
A partir de 2017, se ha incluido en el orden del día la evaluación de la coherencia de las inyecciones de medicamentos en el mercado. Se propone que los materiales de embalaje y los recipientes para inyecciones que estén en contacto directo con los medicamentos cumplan con las normas de embalaje. promulgado por la Administración General, y no se recomienda el uso de vidrio bajo en borosilicato y vidrio sodocálcico.
Actualmente, el vidrio utilizado para envases farmacéuticos en China es principalmente vidrio sodocálcico de baja calidad y vidrio con bajo contenido de borosilicato, mientras que las compañías farmacéuticas extranjeras generalmente utilizan botellas de vidrio de borosilicato mediano. La primera razón es que el costo del borosilicato medio es alto y la segunda razón es que la estabilidad de la producción es difícil de controlar.
Antes de la popularidad de los medicamentos genéricos nacionales, el costo se convirtió en un factor clave, e incluso las botellas de vidrio de apoyo se convirtieron en parte del control de costos. Se utilizaban principalmente botellas de vidrio con bajo contenido de borosilicato o cal sodada, mientras que los medicamentos originales con alto contenido de oro. Se utilizaron principalmente botellas de vidrio de borosilicato medianas. Sin embargo, la industria farmacéutica de China se está transformando y modernizando de medicamentos genéricos a medicamentos innovadores.
Según Frost & Sullivan, de 2016 a 2020, la tasa de crecimiento anual compuesta de los servicios globales de I+D de productos biológicos fue del 19,0 %, alcanzando un tamaño de mercado de 20 mil millones de dólares. China es el país con el crecimiento más rápido en servicios de I+D de productos biológicos. Se espera que el mercado chino tenga una tasa de crecimiento anual compuesta del 34,8% entre 2016 y 2020, mucho más alta que el mercado global. Por lo tanto, el vidrio médico de borosilicato medio se ha convertido en un futuro claro para el mercado del vidrio médico.
Debido a la pequeña demanda interna de vidrio de borosilicato, los productos de la industria son principalmente vidrio sodocálcico de baja gama y el vidrio de bajo borosilicato conducirá inevitablemente a guerras de precios y otras competencias desordenadas en el mercado. industria. Por tanto, los avances tecnológicos se vuelven clave.
Las acciones de Shandong Yaobo versus las acciones de Zhengchuan
El valor de mercado de Shandong Yaobo es más de tres veces mayor que el de las acciones de Zhengchuan, pero su relación precio-beneficio es inferior a 2/5 de las acciones de Zhengchuan. .
En primer lugar, Shandong Yao Bo y Zheng Chuan tienen una larga historia. Shandong Yaobo se fundó en 1970 y salió a bolsa en junio de 2002. Zhengchuan Co., Ltd. se estableció en 1989 y salió a bolsa en agosto de 2017.
A partir del 2 de agosto, el valor de mercado de Yam Glass es más de tres veces el de las acciones de Zhengchuan, pero su relación precio-beneficio es inferior a 2/5 de las acciones de Zhengchuan. Como actor mayor y segundo en la industria del vidrio médico, los mercados de capital de las dos empresas son realmente interesantes. ¿Significa esta situación que el valor de las acciones de Zhengchuan está seriamente sobrevalorado por el mercado?
Desde la perspectiva de los ingresos y el beneficio neto, los ingresos operativos totales de Shandong Medical Glass en 2019 fueron de 2.990 millones de yuanes y su beneficio neto fue de 459 millones de yuanes. En 2019, los ingresos operativos totales de Zhengchuan fueron de 52,1 millones de yuanes y el beneficio neto fue de 6,1 millones de yuanes. En términos de tamaño, es evidente que ambas empresas no están al mismo nivel.
Además, desde la perspectiva del margen de beneficio, el margen de beneficio bruto y el margen de beneficio neto de Shandong Medical Glass son 36,91% y 15,49% respectivamente. Durante el mismo período, el margen de beneficio bruto y el margen de beneficio neto de Zhengchuan fueron del 27,14% y el 11,90% respectivamente. Independientemente de si es desde la perspectiva de las ganancias por ventas brutas o las ganancias por ventas netas, la situación de Shandong Pharmaceutical Glass es mejor que la de Zhengchuan.
¿Por qué son tan diferentes los tipos de interés de las dos industrias farmacéuticas del vidrio? Desde la perspectiva del mercado de activos, las acciones de Zhengchuan atraen el favor de los inversores. ¿Cuál es la razón principal?
Shandong Yaobo es un fabricante líder de botellas moldeadas en China. En 2019, las botellas moldeadas le generaron 12,52 millones de yuanes en ingresos, lo que representa el 52,24%, la mitad de sus ingresos. El margen de beneficio bruto de este producto alcanzó el 46,63%, el más alto de su negocio.
Zhengchuan Co., Ltd. produce principalmente botellas de control. En 2019, la producción de botellas de vidrio de borosilicato le generó 25.100 millones de yuanes en ingresos, lo que representa el 48,31% de sus ingresos. Sin embargo, el margen de beneficio bruto de este producto es solo del 28,28%, muy por debajo del de los principales productos de Shandong Yaobo. En 2019, los ingresos de las botellas de tubos de vidrio sodocálcico fueron de 654,38+09,9 mil millones de yuanes, lo que representa el 38,24% de los ingresos totales, y el margen de beneficio bruto fue aún menor, solo el 27,03%.
Principalmente porque los productos y procesos de las dos empresas son diferentes, lo que resulta en una gran diferencia en el margen de beneficio bruto.
El informe financiero muestra que Shandong Medical Glass logró ventas anuales de 7,3 mil millones de botellas formadas en 2019, un aumento interanual del 4 %. Entre ellos, el volumen de ventas de botellas formadas de vidrio de primera calidad en 2019 alcanzó más de 200 millones, un aumento interanual del 40%. Entre sus principales clientes se incluyen empresas multinacionales como Sanofi, Novartis, Bayer, Boehringer Ingelheim y Pfizer, así como empresas farmacéuticas nacionales como Hengrui, Zhengda Tianqing, Fosun Pharma y Sinopharm. En el futuro, se espera que las botellas de vidrio sean reemplazadas y mejoradas en la evaluación de la consistencia de las inyecciones. Shandong Pharmaceutical Glass construye principalmente sus propios hornos para la producción, y sus barreras principales son las ventajas de costos y de calidad. Al mismo tiempo, debido al alto costo de inversión del horno, la dificultad técnica es relativamente alta y el umbral de entrada es alto.
Según las estadísticas, la demanda anual de los principales productos de vidrio médico (frascos moldeados, frascos controlados y ampollas) es de aproximadamente 80 mil millones de piezas, de las cuales alrededor de 654,38+0,5 mil millones de piezas son botellas moldeadas y botellas controladas, y Casi 40 mil millones de piezas son ampollas. En la actualidad, el tamaño del mercado nacional de vidrio médico es de casi 654,38 mil millones de yuanes, con una tasa de crecimiento anual promedio de más de 654,38 mil millones de yuanes.
Desde una perspectiva industrial, enfrenta oportunidades de actualización tecnológica. Pero a juzgar por el mercado de capitales actual, el aumento de estas dos empresas se debe al concepto de vacuna. Shandong Yaobo dijo en el mercado abierto que la compañía aún no ha recibido pedidos de viales de vidrio de vacunas contra el COVID-19.
Las acciones de Zhengchuan también indicaron que la compañía no ha recibido ninguna orden de compra al por mayor de viales de vacunas relevantes. En la actualidad, la empresa sólo produce botellas de vidrio de boro medio a través de subcontratación, y las botellas de vidrio de boro medio representan una proporción relativamente baja en la estructura de productos de la empresa.
Actualmente, uno de los hornos de producción de tubos de vidrio de boro medio de la compañía se encuentra en etapa de construcción y aún no se ha producido oficialmente en masa.
Ambas empresas se están alejando de los viales de vidrio para vacunas, pero los precios de sus acciones siguen subiendo. Pero si sólo existe un concepto, no producirá mejoras sustanciales en el rendimiento a largo plazo. Creo que los aumentos de precios de las acciones a corto plazo son sólo castillos en el aire.