Inversiones financieras: entran los expertos.

(1) Deuda nacional

La deuda nacional, también conocida como deuda nacional, es una relación acreedor-deuda que forma un país en función de su crédito y de acuerdo con los principios generales de deuda.

Los bonos del Tesoro son bonos emitidos por el estado. Son un tipo de bonos gubernamentales emitidos por el gobierno central para recaudar fondos fiscales. Son emitidos por el gobierno central a los inversores y prometen reembolsar el principal y los intereses. un determinado período de tiempo. Certificados de deuda y reclamaciones. Debido a que la entidad emisora ​​de bonos del tesoro es el Estado, tienen la mayor credibilidad y son reconocidos como las herramientas de inversión más seguras.

Los bonos del Tesoro son la principal forma de crédito nacional. El gobierno central a menudo emite deuda nacional para cubrir déficits fiscales nacionales o para recaudar fondos para algunos proyectos de construcción costosos, algunas políticas económicas especiales e incluso guerras. Como los bonos del Tesoro utilizan los ingresos fiscales del gobierno central como garantía para el pago del principal y los intereses, tienen un riesgo bajo, una liquidez fuerte y tasas de interés más bajas que otros bonos.

La deuda nacional de mi país se refiere a la deuda nacional emitida por el Ministerio de Finanzas en nombre del gobierno central. Garantizada por la credibilidad financiera nacional, la credibilidad es extremadamente alta. Durante mucho tiempo se les ha llamado "gilts" y a los inversores prudentes les gusta invertir en bonos del Tesoro. Hay tres tipos de bonos del tesoro: bonos del tesoro certificados, bonos del tesoro físicos y bonos del tesoro anotados en cuenta.

Las principales características de la deuda nacional

La deuda del Tesoro es una forma especial de deuda, que tiene las siguientes características en comparación con la relación general acreedor-deuda:

(1) Desde la perspectiva de la ley Desde la perspectiva del sujeto de la relación, el acreedor de una deuda nacional puede ser un ciudadano, persona jurídica u otra organización nacional o extranjera, o puede ser el gobierno de un determinado país o región. y un organismo financiero internacional, mientras que el deudor sólo puede ser un país.

(2) Desde la perspectiva de la naturaleza de la relación jurídica, la aparición, el cambio y la eliminación de la relación jurídica de la deuda nacional reflejan principalmente la voluntad unilateral del Estado. Aunque la relación jurídica de la deuda nacional es igual a otras relaciones jurídicas financieras, muestra una cierta relación subordinada en comparación con la relación general de derechos y deuda de los acreedores, que es más obvia en la relación jurídica de la deuda nacional.

(3) Desde la perspectiva de la realización de las relaciones jurídicas, los bonos del tesoro pertenecen a la relación acreedor-deuda con mayor calificación crediticia y mejor seguridad.

Propósito de la emisión de bonos nacionales

La emisión de bonos nacionales tiene los siguientes propósitos:

1. Emitir bonos de guerra para aumentar los gastos militares en tiempos de guerra. Durante la guerra, los gastos militares fueron enormes y los fondos se recaudaron mediante la emisión de bonos de guerra cuando no había otros métodos de financiación. La emisión de bonos de guerra es un método común utilizado por los gobiernos durante tiempos de guerra y también es el origen más antiguo de la deuda nacional.

2. Para equilibrar los ingresos fiscales nacionales y compensar el déficit fiscal, se emiten bonos deficitarios. En términos generales, los equilibrios fiscales pueden equilibrarse aumentando los impuestos, emitiendo más moneda o emitiendo bonos gubernamentales. En comparación con los tres métodos anteriores, aumentar los impuestos del sector privado es un buen método, pero existen ciertos límites a los aumentos de impuestos. Si los impuestos son demasiado elevados y exceden la asequibilidad de las empresas y los individuos, no favorecerá el desarrollo de la producción y también afectará los impuestos futuros. Emitir moneda adicional es la forma más conveniente, pero también la más indeseable, porque usar moneda adicional para cubrir déficits fiscales conducirá a una inflación severa y tendrá el impacto más grave en la economía. Cuando es difícil aumentar los impuestos y emitir más moneda, sigue siendo una medida viable cubrir el déficit fiscal mediante la emisión de bonos nacionales. Mediante la emisión de bonos, el gobierno puede absorber fondos inactivos de unidades e individuos y ayudar al país a superar las dificultades financieras. Sin embargo, la circulación de bonos gubernamentales deficitarios debe ser moderada, de lo contrario también provocará una inflación severa.

3. El estado emite bonos de construcción para recaudar fondos para la construcción. El país necesita muchos fondos a mediano y largo plazo para construir infraestructura e instalaciones públicas. Mediante la emisión de bonos del Tesoro a mediano y largo plazo, parte de los fondos a corto plazo se pueden convertir en fondos a mediano y largo plazo, que pueden utilizarse para construir proyectos nacionales a gran escala y promover el desarrollo económico.

4. Pagar los bonos gubernamentales que vencen y emitir bonos. Durante el período pico de pago de la deuda, para resolver el problema de las fuentes de fondos para el pago de la deuda, el Estado emite bonos del Tesoro prestados e intercambiados para pagar deudas antiguas maduras. "Esto puede reducir y distribuir la carga de pago de la deuda del país.

Clasificación de la deuda nacional

] Según diferentes estándares, la deuda nacional se puede dividir en los siguientes tipos:

1. Según las diferentes formas de endeudarse, los bonos del tesoro se pueden dividir en bonos nacionales y préstamos nacionales.

Los bonos del tesoro son la relación jurídica de la deuda nacional formada por la emisión de bonos del Tesoro. son la principal forma de deuda interna. Los principales bonos del tesoro emitidos por nuestro país son los bonos nacionales, los bonos nacionales de construcción económica y los bonos nacionales clave de construcción son relaciones jurídicas en las que el prestatario y el prestatario firman un acuerdo o contrato de acuerdo con ciertos procedimientos y. formas.El endeudamiento nacional es la principal forma de deuda externa nacional, incluidos los préstamos de gobiernos extranjeros, los préstamos de organizaciones financieras internacionales y los préstamos de organizaciones comerciales internacionales.

2. dividirse en bonos del tesoro a plazo y bonos del tesoro sin plazo

Bonos del tesoro: se refieren a bonos del tesoro emitidos por el estado con condiciones estrictas de pago de capital e intereses. Según el período de reembolso, los bonos del tesoro a plazo pueden ser. dividido en bonos del tesoro a corto plazo, bonos del tesoro a medio plazo y bonos del tesoro a largo plazo.

Los bonos del tesoro a corto plazo generalmente se refieren a bonos del tesoro emitidos dentro de un año, que se utilizan principalmente para ajustar el superávit temporal. de rotación de fondos del tesoro y tienen mayor liquidez;

Los bonos del tesoro a mediano plazo se refieren a bonos con un vencimiento de más de 1 año y menos de 10 años (incluido 1 año pero excluyendo 10 años) Deuda nacional, debido a su largo tiempo de pago, puede hacer que el uso de los fondos de deuda del país sea relativamente estable;

La deuda nacional a largo plazo se refiere a la deuda nacional con un vencimiento de más de 10 años (incluidos 10 años), lo que permite El gobierno debe mantener un período más largo de tiempo. Sus recursos financieros están controlados durante el período, pero los ingresos del titular se verán afectados por el valor y el precio de la moneda.

Bonos del Tesoro a plazo fijo: se refiere a bonos del Tesoro emitidos por el Estado sin un plazo de amortización determinado. Los tenedores de dichos bonos pueden recibir intereses periódicamente pero no tienen derecho a exigir el reembolso de la deuda. Por ejemplo, los bonos gubernamentales permanentes emitidos por el Reino Unido entran en esta categoría.

3. Dependiendo del área de emisión, la deuda nacional se puede dividir en deuda interna y deuda externa.

Deuda interna: se refiere a bonos del tesoro emitidos dentro de China, donde los acreedores son en su mayoría ciudadanos, personas jurídicas u otras organizaciones, y el principal y los intereses se pagan en moneda nacional.

Deuda externa nacional: se refiere a la deuda prestada por el país en el exterior, incluyendo bonos del tesoro emitidos en el mercado internacional y préstamos de gobiernos extranjeros, organismos internacionales y otras organizaciones no gubernamentales. La deuda externa de un país puede contraerse en la moneda de un país acreedor, un país deudor o un tercer país mediante acuerdo mutuo, siendo reembolsable el principal y los intereses.

4. Según la naturaleza de su emisión, los bonos del tesoro se pueden dividir en bonos del tesoro libres y bonos del tesoro obligatorios.

Los bonos del tesoro libres, también conocidos como bonos del tesoro arbitrarios, se refieren a bonos del tesoro emitidos por el estado y suscritos voluntariamente por ciudadanos, personas jurídicas u otras organizaciones. Es una forma común de emisión de deuda nacional contemporánea y es fácilmente aceptada por los compradores.

Los bonos del tesoro obligatorios son bonos del tesoro que el país obliga a los ciudadanos, personas jurídicas u otras organizaciones a comprar en virtud de su poder político y de acuerdo con normas prescritas. Este tipo de deuda nacional se utiliza generalmente en tiempos de guerra o cuando ocurren dificultades financieras y económicas, o cuando se implementan políticas específicas o se logran objetivos específicos.

5. Según sus diferentes usos, los bonos del tesoro se pueden dividir en bonos del tesoro deficitarios, bonos del tesoro de construcción y bonos del tesoro especiales.

La deuda nacional deficitaria se refiere a la deuda nacional utilizada para cubrir los déficits fiscales. En países con un sistema presupuestario de partida doble, la deuda nacional incluida en el presupuesto regular es una deuda nacional deficitaria.

Los bonos del tesoro de la construcción se refieren a los bonos del tesoro utilizados para incrementar la inversión nacional en el ámbito económico. En países con un sistema presupuestario de partida doble, la deuda nacional incluida en el presupuesto de capital (inversión) es deuda nacional de construcción.

Los bonos especiales del tesoro se refieren a bonos del tesoro emitidos para implementar políticas especiales dentro de un alcance específico o para un propósito específico.

6. Según su posibilidad de circulación, los bonos del Tesoro se pueden dividir en bonos del Tesoro cotizados y bonos del Tesoro no cotizados.

Los bonos del tesoro cotizados, también conocidos como bonos del tesoro negociables, se refieren a bonos del tesoro que se pueden comprar y vender libremente en las bolsas de valores.

Los bonos del tesoro no cotizados, también conocidos como bonos del tesoro no vendidos, se refieren a bonos del tesoro que no se pueden comprar ni vender libremente. Este tipo de bonos del tesoro generalmente tienen vencimientos largos y tasas de interés altas y, a menudo, se emiten en forma registrada.

Clasificación de la deuda nacional de China

Desde la perspectiva de la forma de los bonos, los bonos emitidos por mi país se pueden dividir en tres tipos: bonos certificados, bonos al portador y bonos anotados en cuenta.

Los bonos del tesoro certificado son un tipo de bonos del tesoro del ahorro nacional que pueden registrarse como perdidos. Los derechos se registran en "certificados de cobro de bonos del tesoro certificado" y no se pueden negociar en el mercado. fecha de compra. Durante el período de tenencia, si el titular necesita retirar efectivo en circunstancias especiales, puede canjearlo por adelantado en el punto de compra. Al canjear por adelantado, además de reembolsar el principal, los intereses se calcularán en función de los días de tenencia reales y el grado de tasa de interés correspondiente, y la agencia de manejo cobrará una tarifa de manejo del 2‰ del principal.

Los bonos del tesoro (físicos) al portador son un tipo de bonos físicos que registran derechos en forma de certificados. Tienen diferentes valores nominales, son al portador y no se declaran perdidos. circulado. Durante el período de emisión, los inversores pueden comprar bonos del tesoro directamente en el mostrador de la institución que vende los bonos del tesoro. Los inversores que hayan abierto una cuenta en una bolsa de valores pueden confiar la suscripción a una sociedad de valores a través del sistema de negociación. Una vez finalizado el período de emisión, los tenedores de bonos físicos pueden venderlos en el mostrador o pueden venderlos a través del sistema de negociación después de haber sido custodiados por la bolsa de valores.

Los bonos del tesoro anotados en cuenta registran los créditos en forma anotada en cuenta, pueden emitirse y negociarse a través del sistema de negociación bursátil y pueden registrarse y archivarse. Los inversores que compren y vendan valores anotados en cuenta deben abrir una cuenta en una bolsa de valores. Debido a que la emisión y negociación de bonos del tesoro anotados en cuenta no utilizan papel, son muy eficientes, de bajo costo y seguras.

El papel de la deuda nacional en condiciones de economía de mercado

1. Compensar el déficit fiscal

Compensar el déficit fiscal es lo más básico. función de la deuda nacional.

En términos generales, hay dos razones para los déficits fiscales gubernamentales: una es la recesión económica y la otra son los desastres naturales.

Una vez que se produce el déficit fiscal del gobierno, éste debe encontrar formas de compensarlo. En el sistema de economía de mercado, hay tres formas principales de compensar: aumentar los impuestos, emitir moneda adicional y pedir prestado deuda nacional.

El primer método no sólo no puede recaudar grandes cantidades de fondos rápidamente, sino que los fuertes impuestos afectarán el entusiasmo de los productores, reduciendo aún más la economía nacional, reduciendo la base impositiva y posiblemente aumentando el déficit.

El segundo método aumentará considerablemente la oferta monetaria en la sociedad, provocará una inflación excesiva y alterará el orden operativo de toda la economía nacional.

La tercera vía es la más factible, porque la emisión de bonos nacionales para recaudar fondos sólo transfiere temporalmente el derecho a utilizar los fondos sociales. En circunstancias normales, no provocará una inflación excesiva y, al mismo tiempo, puede cubrir el déficit fiscal de forma rápida, flexible y eficaz. Por lo tanto, pedir prestado deuda nacional es la forma más básica y común para que los gobiernos de todo el mundo cubran los déficits fiscales.

2. Ajustar el saldo de fondos estacionales en el presupuesto.

Utilizando la deuda nacional, el gobierno también puede ajustar de manera flexible el superávit estacional y la escasez de fondos en el proceso de ingresos y gastos fiscales. En un año, los ingresos del gobierno a menudo no fluyen al tesoro nacional a una tasa equilibrada, mientras que los gastos fiscales tienden a fluir a una tasa relativamente equilibrada. Esto significa que incluso si el presupuesto del gobierno está equilibrado durante todo el año, habrá déficits considerables en cada mes. Para garantizar el desempeño de las funciones gubernamentales, muchos países utilizarán bonos gubernamentales de corto plazo con un plazo de un año (generalmente unos pocos meses, no más de 52 semanas) como medio estacional de ajuste de capital para resolver desequilibrios de capital temporales.

3. Macrocontrol del funcionamiento económico nacional

El funcionamiento económico de un país no puede estar siempre en un estado de crecimiento estable y sostenido. Por el contrario, debido a la influencia de errores de política macroeconómica, la influencia económica internacional y otros factores, el funcionamiento económico a menudo se desvía del camino ideal esperado por la gente, lo que resulta en una expansión económica excesiva (inflación grave) y una contracción económica (deflación). En este momento, el gobierno debe adoptar las medidas políticas correspondientes para intervenir en la economía y devolverla a una trayectoria más ideal o esperada. Desde el establecimiento de la teoría macroeconómica keynesiana, el uso de políticas económicas para regular las operaciones macroeconómicas se ha convertido en un fenómeno común, en el que los bonos chinos juegan un papel muy importante. Esto también hace que la función de macrocontrol de la deuda nacional se convierta gradualmente en la función principal de la deuda nacional.

La naturaleza de la deuda nacional

La emisión fiscal de deuda nacional es diferente de la absorción de ahorros por parte de los bancos. La emisión de bonos nacionales de nuestro país ha tenido un fuerte sabor administrativo desde el principio, y se ha publicitado ampliamente su importancia política, más que su papel y beneficios económicos. Al mismo tiempo, en la promoción de emisiones se comparan los bonos del tesoro con los ahorros bancarios, lo que confunde la diferencia entre bonos del tesoro y ahorros bancarios. De hecho, los bonos del Tesoro siempre han sido similares a los ahorros bancarios, y esta emisión no quiere diferenciarse de los ahorros bancarios. Por eso, desde hace muchos años, la gente sabe que la diferencia entre la deuda nacional y los ahorros bancarios es sólo que los tenedores son diferentes, es decir, uno es el banco y el otro es la financiación, entonces, la tasa de interés de la deuda nacional es siempre; superior al del ahorro bancario. En otras palabras, la función de las finanzas es diferente de la de los bancos, y el crédito de las finanzas también es diferente del de los bancos. Por lo tanto, la emisión fiscal de bonos nacionales nunca puede equipararse con la absorción de ahorros por parte de los bancos.

Las finanzas no pueden proporcionar servicios de ahorro al público en general como los bancos, ni pueden competir con los bancos por un ahorro social limitado. Si decimos que en la época en que se creó la deuda pública, es decir, en una economía de mercado moderna desarrollada, no se permitía confundir el crédito financiero y el crédito bancario, es decir, el mecanismo y la importancia de la emisión fiscal de deuda nacional. La deuda no debe, en principio, estar relacionada con la absorción de ahorros por parte de los bancos. Definir teóricamente las diferentes propiedades de la deuda nacional y los ahorros bancarios es la base cognitiva para regular la emisión de deuda nacional, y también es un requisito previo necesario para mejorar el mercado de deuda nacional y aprovechar plenamente su papel.

1. La emisión de bonos nacionales puede desempeñar un papel especial para compensar la brecha de inversión y ahorro en el funcionamiento de la economía nacional, mientras que los ahorros bancarios sólo absorben fondos que el público no utiliza temporalmente.

Los ahorros bancarios pueden desempeñar el papel de convertir fondos de ahorro en fondos de inversión, y también pueden desempeñar el papel de transferir capacidades de consumo realizadas, transfiriendo los fondos de consumo diferidos de algunas personas a otras personas para su consumo real. Esto es lo que hace el crédito bancario. Por el contrario, el crédito financiero no debería desempeñar el mismo papel que el crédito bancario. En esencia, la emisión fiscal de bonos gubernamentales debería evitar ser similar a los ahorros bancarios, porque mientras la emisión de bonos gubernamentales sea equivalente a los ahorros bancarios, es mejor sobregirar directamente los bonos gubernamentales. En las condiciones de la economía mercantil, los requisitos básicos para el funcionamiento de la economía nacional son que la producción sea igual al consumo y la inversión sea igual al ahorro. Es decir, el consumo es menor que la producción, la reproducción social se reducirá, la inversión es menor que el ahorro y el consumo social. ser menor que la producción, lo que resulta en que una parte de los fondos sociales y los resultados de la producción estén inactivos.

Por lo tanto, la emisión de bonos del tesoro por parte del gobierno es diferente de la absorción de ahorros por parte de los bancos. El mecanismo es que los bonos del tesoro pueden equilibrar la inversión y el ahorro y llenar el vacío de inversión. Esto se debe a que en el sistema financiero actual, después de que los bancos absorben los ahorros, además de su capacidad de consumo real, no pueden convertir todos los fondos de ahorro en fondos de inversión y deben retener una parte como reservas. De hecho, la existencia de tales reservas ha creado una brecha desequilibrada entre la inversión en capital social y el ahorro. En una economía de mercado moderna, la emisión fiscal de bonos gubernamentales está dirigida principalmente a esta brecha, es decir, la emisión de reservas bancarias. Dado que los bonos del tesoro tienen la mejor reputación y son los más fáciles de liquidar, pueden desempeñar este papel especial como los bancos. Al absorber ahorros mediante la emisión de bonos del tesoro, el gobierno no sólo pierde su función especial, sino que también infringe el financiamiento social. Función del crédito bancario.

2. La emisión de bonos nacionales es el ejercicio de la función de gestión económica del país, mientras que el ahorro bancario sólo muestra la existencia de una relación crediticia financiera.

La construcción económica que realiza el país se diferencia de las actividades económicas generales de mercado. Bajo el sistema tradicional, China implementa la centralización, es decir, todas las actividades económicas están controladas por el Estado, que es el objetivo de la reforma. Ahora que se está estableciendo y mejorando un sistema económico de mercado, la construcción económica de la que es responsable el Estado se limita a campos no competitivos como la infraestructura y, por lo general, no implica contenido en campos competitivos. Ésta es la aplicación de las funciones de gestión económica nacional.

La emisión de bonos nacionales debe desempeñar el papel de función de gestión económica del país. El país puede regular eficazmente el funcionamiento de la economía nacional invirtiendo en bonos nacionales. En términos relativos, el papel de la deuda nacional no tiene comparación con el de los ahorros bancarios. En el pasado, en China, llamar a la gente a ahorrar era también una forma de movilización política y una manifestación concreta del sistema económico centralizado. La gente siempre enfatiza que los ahorros se utilizan para apoyar la construcción económica nacional. Después de la transición al nuevo sistema económico, hace tiempo que los conceptos tradicionales cambiaron. El ahorro bancario volvió a adoptar un comportamiento general de economía de mercado, que sólo refleja la relación crediticia entre los individuos y los bancos y no tiene la importancia de la inversión directa en la construcción económica nacional. .

3. El tipo de interés de los bonos estatales debería ser el tipo de interés de referencia en el mercado de capitales. Los ahorros bancarios no pueden desempeñar el papel de esta herramienta crediticia.

Los bonos del Tesoro son emitidos por el gobierno central y garantizados por el crédito del país, por lo que tienen fama de bonos dorados. En términos relativos, se trata de un instrumento crediticio con alta seguridad, enorme escala de financiación y fácil realización. En otras palabras, en comparación con la moneda emitida por el Estado, la deuda nacional es un certificado de crédito sólo superado por la moneda y casi puede desempeñar un papel cuasimonetario.

Debido a que los bonos del Tesoro son los más líquidos y convenientes, la tasa de interés de los bonos del Tesoro sólo puede ser la más baja entre todos los instrumentos de crédito. Por lo tanto, el tipo de interés de los bonos gubernamentales debería servir objetivamente como tipo de interés de referencia. En el mercado de capitales, las operaciones de mercado estandarizadas deben mantener la tasa de interés de referencia de la tasa de interés de los bonos del gobierno. Cualquier relación crediticia de mercado que no pueda hacer que la tasa de interés de los bonos del gobierno se convierta en la tasa de interés de referencia debe ser irregular. De manera similar, la función crediticia de los bonos nacionales no está disponible en los ahorros bancarios. Mientras exista deuda nacional, las tasas de interés de los depósitos bancarios no deben ni deben permitirse convertirse en la tasa de interés de referencia a menos que se distorsione la relación crediticia en el mercado financiero. En otras palabras, en la vida real, es anormal que la tasa de interés de los bonos gubernamentales sea mayor que la tasa de interés de los ahorros bancarios. Es una manifestación obvia de que la emisión de bonos gubernamentales no cumple con los requisitos del modo de operación básico. de los mercados de capitales modernos.

Emisión de bonos del tesoro

1. Precio de emisión de bonos del tesoro

La emisión a precio justo. Es decir, el precio de emisión es igual a su valor nominal. Cuando el bono vence, el Estado debe reembolsar el principal y los intereses a este precio.

En oferta con descuento. Es decir, el precio de emisión es inferior al valor nominal del bono. Cuando los bonos vencen, el Estado debe reembolsar el principal y los intereses a su valor nominal. Es diferente de una oferta de descuento.

Emisión con prima. Es decir, el precio de emisión es superior al valor nominal del bono. Cuando un bono vence, el estado paga sólo el capital y los intereses sobre el valor nominal del bono.

2. Emisión de Bonos del Tesoro

Ley de Oferta Pública. Es decir, la emisión de bonos gubernamentales mediante licitación pública en el mercado financiero.

Método de rodamiento. Es decir, las instituciones financieras se hacen cargo de toda la deuda nacional y luego recurren a las ventas sociales, y la parte no vendida corre a cargo de las propias instituciones financieras.

Métodos de venta. Es decir, el gobierno confía a una agencia de marketing la utilización del mercado financiero para vender directamente bonos gubernamentales.

Ley de Pagos y Emisiones. Es decir, el gobierno debería pagar en efectivo en lugar de bonos gubernamentales.

Método de reparto obligatorio. Es decir, el Estado utiliza el poder político para obligar a sus ciudadanos a comprar bonos gubernamentales.

Pago de la deuda nacional

1. Método de pago de la deuda nacional

Un método de pago gradual de la deuda nacional por etapas. Es decir, un bono del Tesoro estipula varios períodos de amortización y todo el principal se liquidará cuando venza el bono del Tesoro.

Método de retiro y pago revolving. Es decir, una cierta proporción de la deuda nacional se pagará mediante sorteos periódicos basados ​​en el número de la deuda nacional. Hasta el final del período de pago, toda la deuda nacional se pagará mediante lotería.

Método de amortización global al vencimiento. En otras palabras, la deuda nacional se reembolsa en un solo pago según su valor nominal en la fecha de vencimiento.

Método de compensación de compra y venta en el mercado. Es decir, recomprar bonos del tesoro en el mercado de valores. Incluso si vencen, todos esos bonos del tesoro ya están en manos del gobierno.

Reemplace el antiguo método de pago por el nuevo método de pago. Es decir, emitiendo nuevos bonos del Tesoro a cambio de los viejos bonos del Tesoro que vencen.

2. Fuentes de fondos para pagar la deuda pública

Aprobar el presupuesto. El gobierno incluirá el pago anual de la deuda nacional como una partida de gasto fiscal en el presupuesto de gastos del año en curso, y los ingresos fiscales normales garantizarán el pago de la deuda nacional.

Utilizar superávit fiscal. Cuando durante la ejecución presupuestaria exista un superávit, esta parte del superávit se utilizará para pagar el capital y los intereses de la deuda nacional con vencimiento en ese año.

Establecer un fondo de amortización. El presupuesto del gobierno establece un fondo especial para pagar la deuda nacional y asigna fondos especiales de los ingresos fiscales cada año para establecer un fondo específico para pagar la deuda nacional.

Pedir prestado nuevas deudas para pagar deudas antiguas. El gobierno emite nuevos bonos como fuente de fondos para pagar deudas antiguas. La esencia es una extensión del vencimiento de la deuda.

La transformación de la emisión de bonos gubernamentales de China

En el período de emisión de bonos gubernamentales fuera del mercado, cada año el país emite bonos gubernamentales requiere diferentes niveles de movilización política e incluso el uso de valoraciones administrativas. Después de que la emisión de bonos del Tesoro se comercializó por completo, la gente vio que la emisión de bonos del Tesoro cada año generaba una gran cantidad de ahorros bancarios, y un número considerable de personas utilizaba certificados de depósito bancario para comprar bonos del Tesoro. Este fenómeno muestra directamente que la emisión de deuda pública en nuestro país es irregular e inconsistente con la naturaleza de la deuda nacional. Por lo tanto, sobre la base de una definición precisa de la función crediticia de la deuda nacional, la emisión de deuda nacional en mi país logrará los siguientes cambios en el futuro.

1. Principalmente para residentes y principalmente para entidades financieras.

Para compensar la brecha de inversión, la emisión de bonos gubernamentales debe estar dirigida principalmente a instituciones financieras. Durante mucho tiempo, debido a que los bonos gubernamentales de nuestro país se han emitido principalmente a residentes, la función especial de inversión en bonos gubernamentales casi ha sido abandonada. La emisión de bonos gubernamentales es básicamente similar a la absorción de ahorros por parte de los bancos. Además, para atraer a los residentes a comprar bonos del Tesoro, el tipo de interés de los bonos del Tesoro es siempre superior al tipo de interés de los ahorros del banco, lo que, en consecuencia, hace que el tipo de interés de los bonos del Tesoro pierda su condición de tipo de interés de referencia. Por lo tanto, para estandarizar el mercado de bonos gubernamentales, el requisito más básico es cambiar el objetivo de emisión de centrarse principalmente en residentes individuales a centrarse principalmente en instituciones financieras, especialmente los principales bancos comerciales. Este cambio significa que los bancos ya no son las instituciones que venden bonos gubernamentales, sino la fuerza principal en la compra de bonos gubernamentales. En este sentido, impedir que los bancos comerciales vendan bonos del Tesoro a residentes debería ser una señal clara de que el mercado de bonos del Tesoro de China se está estandarizando más.

2. Desde emitir bonos del mismo tipo que los depósitos bancarios hasta emitir bonos con diferentes tipos de depósitos bancarios.

Básicamente no existe diferencia entre los tipos actuales de emisión de bonos gubernamentales y depósitos bancarios. Los bonos del tesoro a 1 año, los bonos del tesoro a 2 años, los bonos del tesoro a 3 años y los bonos del tesoro a 5 años corresponden a los depósitos a plazo de los bancos a 1, 2, 3 y 5 años. A medida que cambian los objetos de la emisión, también deben cambiar los tipos de bonos del tesoro emitidos. De acuerdo con las necesidades de desarrollo del negocio de mercado abierto del banco central, los bonos gubernamentales emitidos con las reservas de los bancos comerciales deben ser bonos gubernamentales a corto plazo dentro de un año, es decir, bonos gubernamentales con vencimientos de 4 semanas, 8 semanas, 3 meses. y 6 meses.

Si los objetos de la emisión cambian, de personas principalmente residentes a instituciones principalmente financieras, pero el tipo de emisión permanece sin cambios, entonces el cambio en los objetos de la emisión no tiene sentido. En otras palabras, los cambios en los tipos de emisión están relacionados con cambios en los objetos de emisión, que es una relación que cambia una y otra vez. En lo que respecta al mercado de bonos del Tesoro, el método de emisión, los objetos de emisión y los tipos de emisión deben estar estandarizados. El tipo de asignación se determina en función de las necesidades del objeto de asignación. En concreto, los bonos del tesoro adquiridos por los bancos comerciales con sus reservas sólo pueden ser bonos del tesoro a corto plazo. Estados Unidos es un país con un sistema de gestión de deuda nacional maduro y completo, y la deuda nacional emitida a instituciones financieras es deuda a corto plazo. La tendencia en el mercado de bonos gubernamentales de China no es única, pero cumplir con las prácticas internacionales y pasar a la emisión de bonos a corto plazo debería ser una parte importante de la supervisión del mercado.

Además, los bonos del Tesoro no sólo pueden emitirse a entidades financieras. Cuando el objetivo principal de emisión está dirigido a instituciones financieras, es decir, cuando los bancos comerciales asumen la tarea principal de comprar bonos del tesoro, no se descarta que el departamento fiscal pueda emitir directamente una pequeña cantidad de tipos especiales de bonos del tesoro a residentes individuales. . Los vencimientos de estos tipos especiales de bonos gubernamentales son generalmente de más de 10 años y pueden llegar hasta 30 años. No se trata del tipo de depósitos bancarios, sino que el tipo de emisión de bonos gubernamentales es diferente al de los depósitos bancarios. En algunos países que emiten bonos gubernamentales a largo plazo, la mayoría de ellos se emiten a residentes individuales y evitan emitir bonos gubernamentales con el mismo período de vencimiento que los depósitos bancarios. Este tipo de bonos del Tesoro están exentos del impuesto sobre intereses y son adquiridos principalmente por residentes para cubrir los gastos de educación de sus hijos o reservas de activos personales, lo que resulta muy beneficioso para estabilizar la vida de los residentes. Para cambiar los tipos de bonos del tesoro emitidos por nuestro país, no sólo debemos emitir bonos del tesoro a corto plazo para instituciones financieras, sino también desarrollar nuevos bonos del tesoro a largo plazo para residentes individuales.

3. Desde los bancos fiduciarios hasta los residentes individuales y luego el sector financiero, establecer sus propias instituciones de emisión de bonos del tesoro.

Durante mucho tiempo, los bonos nacionales de mi país se han emitido principalmente a residentes individuales con vencimientos de 1 a 5 años, por lo que el departamento financiero tuvo que confiar al sistema bancario la emisión de los bonos en su nombre. pagar altas tarifas de emisión de agencia. Los grandes bancos comerciales también están apuntando a esta enorme comisión de agencia y están dispuestos a actuar a toda costa. La gente retira dinero de los bancos para comprar bonos del tesoro porque la tasa de interés de los bonos del tesoro es más alta que la de los ahorros bancarios, y los ingresos por intereses de los bonos del tesoro no están sujetos a impuestos; los bancos venden bonos del tesoro porque hay tarifas de emisión fijas que ambos compradores pueden registrar; y los vendedores son rentables, pero en lo que respecta a la sociedad, se han pagado costos financieros innecesarios, porque el dinero utilizado para comprar deuda nacional ha estado bien guardado en los bancos y puede ser utilizado colectivamente por la sociedad. Realmente no hay necesidad de transferirlo en vano y aumentar los intereses y los costes de emisión. Por lo tanto, después de cambiar los objetos de emisión, los bonos nacionales ya no se emitirán principalmente a residentes individuales, los ahorros bancarios no volverán a moverse y la historia de los bancos que emiten bonos nacionales llegará a su fin. Bajo esta premisa, el sector financiero debe establecer su propio emisor permanente. Este tipo de agencia de emisión de bonos del Tesoro se diferencia del departamento de gestión de bonos del Tesoro durante el período de reparto administrativo, y también se diferencia de la agencia comercial bancaria como agencia de emisión. Es una oficina específica directamente dependiente del departamento financiero del gobierno. No es una institución comercial en sí misma, sino que sólo desempeña el papel de emitir deuda nacional. Los bonos de corto plazo emitidos por esta agencia están orientados a instituciones financieras, y los bonos de largo plazo emitidos por esta institución están orientados a residentes individuales, es decir, no solo a instituciones financieras, ni a residentes individuales, sino principalmente a instituciones financieras. Los bonos del Tesoro orientados a residentes individuales también pueden emitirse mediante encomienda. Hasta ahora, el departamento financiero de nuestro país sólo ha creado una agencia nacional de gestión de deuda, pero no una agencia nacional especializada de emisión de deuda. Sin embargo, para mejorar el mercado de bonos del tesoro de nuestro país, cambiar los objetos y variedades de emisión y seguir el mismo camino de desarrollo de los mercados de bonos del tesoro en todos los países con economía de mercado del mundo, es necesario establecer una agencia especializada en emisión de bonos del tesoro en en el ámbito financiero lo antes posible como garantía organizativa básica para regular la emisión de bonos del Tesoro. Mirando el futuro del mercado de bonos del Tesoro de China, la emisión estandarizada de bonos del Tesoro y el establecimiento estandarizado de instituciones emisoras de bonos del Tesoro seguramente desempeñarán un papel importante y fundamental en su mejora.