El maestro Qiu adivina el futuro.
Al principio, a mucha gente le gustaba apostar a los caballos, y algunos acertaban, pero la probabilidad de acertar era muy pequeña. Cuando aparece una nueva tecnología, siempre es una batalla campal y es difícil saber quién es el ganador. Estoy dispuesto a esperar hasta que se determine el ganador, tal como dijo Sun Tzu en El arte de la guerra: gana antes de luchar, no lucha antes de ganar. Cuando la industria se concentra hasta cierto punto, los tres primeros ocupan la mitad de la industria. Entonces podrás ver claramente quién es bueno y quién es malo. No solo sabe disparar, sino que también se atreve a realizar tiros fuertes.
Todo el mundo siempre está preocupado de que sea demasiado tarde para invertir una vez que se haya decidido el resultado, pero mirando hacia atrás, la empresa que era líder hace diez años seguirá siendo líder en la industria diez años después. . En los últimos diez años, sus logros han sido sorprendentes, al igual que todos los ámbitos de la vida.
Sigo diciendo: cuenta la luna, no las estrellas. Contar estrellas es demasiado agotador y las recompensas a largo plazo no serán buenas porque es demasiado difícil. Habrá una persona que es clarividente y puede contar muy bien las estrellas, por lo que puede ser material para inversiones ángeles y capital de riesgo, porque puede ver la vejez a la edad de tres años. Al igual que juzgar si una persona tiene éxito o no, ¿preferirías juzgarlo cuando tengas tres años o esperar hasta los 30? Por supuesto, algunas personas juzgarán por el día de la semana cuando tengan un año y usarán el ábaco para decir que quieren ser contadores cuando sean mayores, pero esto es adivinación. Todavía no ha ido al jardín de infancia. ¿Cómo sabes lo que hará en el futuro? Por supuesto, se puede decir que esta persona es la segunda generación de gente rica. La segunda generación de gente rica luego perdió muchas familias. Por tanto, la precisión a la hora de juzgar la vejez a la edad de tres años es demasiado baja.
Somos inversores del mercado secundario y podemos jubilarnos a los 30 años. Puede esperar a que esta persona crezca. Durante los primeros 3 a 5 años de trabajo, puede saber en qué escuela se graduó, en qué industria ingresó, qué puesto ocupó y qué tan rápido fue ascendido. Juzgar su situación en los próximos 30 años es mucho más seguro que mirarlo a la edad de tres años.
Cuando regresé a China por primera vez, todo el mundo hablaba del techo del aire acondicionado. Hemos hecho un análisis comparativo de la electricidad blanca y la electricidad negra, y la conclusión es que somos más optimistas con la electricidad blanca que con la electricidad negra. Debido a que la estructura de la industria es diferente, aunque los electrodomésticos blancos todavía están peleando, solo quedan cuatro empresas y solo quedan dos aires acondicionados. Además, el cambio tecnológico de los acondicionadores de aire es continuo y no habrá resultados disruptivos en el proceso de cambio tecnológico. La electricidad negra, desde CRT hasta plasma, pasando por pantallas LCD, LED y televisores 3D, es siempre revolucionaria. Es muy doloroso para las empresas no hacer lo mismo. Si no te siguen, es posible que se queden atrás. Si te siguen, tienen que invertir mucho dinero, lo cual es muy arriesgado. En dos o tres años, es posible que haya nueva tecnología disponible. Si invierte en TV 3D, puede que sea una propuesta falsa y la electricidad negra será mucho más difícil.
Cuando recién empezaba en Estados Unidos, le pregunté a un socio senior de la empresa cómo convertirse en un buen gestor de fondos. Dijo que es muy simple, sólo hay que recordar dos puntos: primero, valorar el dinero de sus clientes como propio; segundo, analizar la inversión en acciones en el mercado secundario como la inversión industrial en el mercado primario.
En los últimos diez años, he invertido principalmente en algunas empresas de alta calidad en industrias que tienen tanto ganancias como pérdidas, como algunas grandes empresas blancas, y estas empresas suelen aparecer en mi cartera de inversiones. Si quieres ver mi combinación, te aburrirás. Definitivamente todo el mundo pensará que ha encontrado muchos caballos blancos en los últimos diez u ocho años. No es interesante. Cualquiera puede.
Ahora rara vez hablo de inversión porque no hay nada nuevo. Si lo digo, la gente pensará que esta persona realmente no tiene nada nuevo que decir. Simplemente lea estas palabras sobre la filosofía de inversión y estas son las acciones en las que invierto.
¿Por qué solo he dicho unas pocas palabras sobre algunas industrias en los últimos diez años? Como invierto desde una perspectiva industrial, persigo empresas cuya competitividad fundamental se mantenga sin cambios. Eran el líder de la industria hace diez años y siguen siendo el líder de la industria ahora. Por supuesto, no es fácil encontrar una empresa que se mantenga sin cambios en un mercado volátil.
El mercado cambia todos los días. Invertimos, pero lo que estudiamos son las leyes detrás del mercado que no están controladas por otros: leyes económicas, patrones industriales, relaciones de oferta y demanda y modelos de negocios. Especular sobre los cambios en el sentimiento del mercado a veces puede hacernos bien, pero no es permanente. Entonces invertir es realmente "aburrido", esa es la norma. Al igual que quienes van a los casinos, algunas personas van a la sala VIP y gastan millones por noche, pero quienes realmente quieren ganar dinero deben ser racionales y rigurosos, y no es divertido.
Soy director estratégico desde hace diez años y no ha cambiado mucho. Como no soy bueno persiguiendo cambios, soy mejor encontrando patrones inmutables en fenómenos cambiantes.
Durante los últimos diez años, la gente me ha preguntado sobre qué industrias soy optimista. Siempre hablo de tres industrias principales: bienes raíces financieras, consumo de marcas y manufactura avanzada. ¿Por qué? Estas industrias cumplen con mis estándares, el patrón de la industria es muy claro y la luna está afuera. Nunca he sido el primero en comer cangrejos. Esperaría hasta que los resultados sean claros antes de invertir. Siempre existe la posibilidad de comprarlos de todos modos. Las acciones A son muy volátiles y, a menudo, ofrecen buenas oportunidades de compra.
El patrón del sector inmobiliario financiero es relativamente confuso, pero es barato. Hace cinco años, cuando todo el mundo era pesimista con respecto al sector inmobiliario, hice una comparación exhaustiva entre las películas y el sector inmobiliario. En ese momento, la taquilla de películas en China era de 30 mil millones a 40 mil millones al año, y el valor de mercado de la empresa más grande ya era de 40 mil millones a 50 mil millones. Las ventas de bienes raíces eran de 8 billones al año, y el valor de mercado de las principales empresas. La empresa era sólo de 60 mil millones a 70 mil millones. En ese momento, la cuota de mercado de las empresas líderes más grandes era sólo de uno o dos puntos, pero se puede ver que los grandes desarrolladores seguirán apoderándose de la cuota de mercado de los pequeños desarrolladores. Esperamos que la concentración en la industria inmobiliaria aumente inevitablemente. Es muy sencillo: las grandes empresas pueden adquirir terrenos entre un 5 y un 10% más baratos que las pequeñas empresas; la adquisición centralizada de materias primas puede ser entre un 5 y un 10% más barata que los costes de financiación (por ejemplo, algunas empresas líderes en bienes raíces); las empresas inmobiliarias emitieron préstamos a cinco años a finales de 2016. Para los bonos corporativos, la tasa de interés de los préstamos de las pequeñas empresas puede exceder el 10%; finalmente, para las casas en el mismo lugar, las grandes empresas los venden a un precio de 5-10); % superior al de las pequeñas empresas por su marca. Sume este 5-10%, ¿cómo pueden los pequeños desarrolladores competir con los grandes? Esto es lo que yo llamo "ganar o perder". Estos principios son simples y todos pueden pensar en ellos.
El poder de fijación de precios también es importante. ¿Por qué hablo a menudo de estas tres industrias? Porque estas industrias pueden subir los precios. Siempre he dicho que las industrias con "cláusulas de señorío" no serán tan malas. Por ejemplo, la "cláusula de señor supremo" en el sector inmobiliario es muy poderosa. Tienes que pagarle por adelantado y él usará tu dinero para construirte una casa y dártela dos años después, pero la película tiene que gastar dinero primero y el flujo de caja de la película es muy pobre. El licor cuesta unos cientos de yuanes por un puñado de arroz y medio kilo de agua, y el margen de beneficio bruto es del 80% al 90%, lo cual es bastante alto. Hace unos años, los bancos también tenían algunas "cláusulas de señor", pero ya no existen, lo que demuestra que la competencia en el sector bancario se ha vuelto más intensa que antes.