Me gustaría preguntarles a todos: "La persona que predijo la próxima gran crisis escribió un artículo en octubre de 2006 que señalaba claramente la crisis económica de 2008 y, por cierto, hablaba del futuro".
El 21 de abril, el "Financial Times" británico publicó un artículo titulado "Prosperidad y destrucción: ¿es correcta la visión de Nouriel Roubini sobre China?" El contenido principal del artículo es el siguiente:
Quizás no sea sorprendente que Nouriel Roubini (también conocido como "Dr. Doom") vea a China y su reciente modelo de desarrollo económico. Basándose en su experiencia en dos viajes recientes a China, el buen doctor hizo una predicción nefasta.
Entonces, el hombre que se hizo famoso por predecir el colapso del mercado inmobiliario estadounidense y la posterior crisis crediticia mundial: ¿ganará un segundo premio profético?
La siguiente es su primera opinión sobre China publicada en el World Press Syndicate.
“La inversión de China en activos físicos, infraestructura y bienes raíces es muy activa. A los ojos de un visitante, todo es obvio: mire esos aeropuertos lujosos pero vacíos y trenes bala, carreteras tontas, miles de nuevos de gran tamaño. edificios de oficinas para los gobiernos central y provinciales, pueblos fantasmas abandonados y nuevas fundiciones de aluminio que se cerraron para evitar que los precios mundiales del aluminio se desplomaran."
"En última instancia, es muy probable que China sufra un aterrizaje forzoso. después de 2013. A juzgar por la experiencia pasada, todo exceso de inversión -incluso en Asia Oriental en la década de 1990- eventualmente conducirá a una crisis financiera o a un largo período de lento crecimiento económico".
Roubini predijo valientemente cuándo (la economía) de China ) colapsaría. Durante los últimos 20 años, muchas personas han intentado lo mismo y han fracasado estrepitosamente. Fue lo suficientemente inteligente como para no especificar la hora exacta de la muerte. Si los comentarios anteriores se interpretan en otras palabras, en realidad están diciendo que no cree que China experimente un aterrizaje forzoso en los próximos dos años.
Algunas personas objetan su análisis pesimista. Señalan que China ha estado involucrada en la construcción a gran escala y en un exceso de inversión durante más de 10 años, y cada vez que parece haber demasiada inversión o infraestructura, la tasa de crecimiento económico se recupera y la capacidad ociosa desaparece. Después de todo, hay muchos chinos.
Otros podrían decir que una mala construcción significa que esta antigua infraestructura tendrá que ser demolida y reconstruida en diez o veinte años.
Pero Roubini puede tener razón. Cree que la obsesión de China por el exceso de inversión conducirá en última instancia a un enorme despilfarro y una fuerte desaceleración del crecimiento futuro. Su argumento es persuasivo.
“Ningún país puede ser lo suficientemente eficiente como para reinvertir la mitad de su PIB en nuevos bienes de capital sin enfrentarse en última instancia a un enorme exceso de capacidad y a un gran número de activos improductivos”.
Aterrizaje forzoso de China : el riesgo aumentó a 40 después de 2013.
Considerar que la tasa de crecimiento económico de China está por debajo de 8 es un “aterrizaje brusco”
“La posibilidad de un aterrizaje brusco en China este año y el próximo es muy baja, pero después de 2013, El riesgo de un aterrizaje forzoso aumentará”.
Roubini dijo en la "Conferencia Magistral Financiera SAIF·CAFR" con el tema "China Global: Riesgos Económicos y Estrategias de Inversión" que si China no ajusta su estructura económica, los préstamos morosos y la deuda pública aumentarán. A medida que la economía se desacelere, la probabilidad de un "aterrizaje forzoso" aumentará al 40% después de 2013.
Esta no es la primera vez que Roubini habla mal de la economía china. En abril de este año, Roubini escribió un artículo expresando opiniones similares. Roubini fue apodado "Dr. Doom" por el New York Times por su exitosa predicción de la crisis financiera dos años después, en 2006.
La deuda pública roza el 80% del PIB.
“Ninguna economía tiene la productividad de China, que gasta la mitad de su PIB en reinversión y nueva inversión de capital cada año”. Roubini cree que el crecimiento económico de China depende de las exportaciones y de las enormes inversiones en activos fijos. Tarifa y bajo consumo, pero este modelo es insostenible.
Roubini señaló que el fin del modelo antes mencionado traerá tres problemas principales: incluido el creciente número de préstamos bancarios morosos, la enorme deuda pública y el exceso de capacidad en muchas industrias, lo que conducirá a una "aterrizaje forzoso" de la economía china.
Aunque no existe una definición unificada de "aterrizaje brusco" en la industria, Roubini cree que para China, una tasa de crecimiento económico inferior a 8 es un "aterrizaje brusco" y "se mantiene entre 5 y 6 al año". "Lo anterior es un aterrizaje forzoso, pero la probabilidad para China en los próximos dos años es muy baja". Roubini dijo que es digno de discusión si China puede evitar un "aterrizaje brusco" mediante un ajuste estructural económico y un mayor consumo. "Creo que es necesario adoptar una serie de políticas económicas para pasar de la inversión en activos fijos al consumo. Si esta transferencia no se produce, me preocupa que algún día no haya proyectos en los que invertir."
Roubini dijo, según él Según una investigación de , sus colegas y otros académicos, la deuda pública de China, como la deuda provincial, puede alcanzar entre el 20 y el 27 del PIB, mientras que la deuda del gobierno central es sólo el 17 del PIB. "Todavía hay muchas deudas ocultas, y la llamada deuda pública puede alcanzar cerca del 80%".
Wang Zhihao, director de investigación para la Gran China del Standard Chartered Bank, opina también una visión similar. Wang Zhihao estimó anteriormente que a finales del año pasado, la deuda pública total de los gobiernos central y local de China era de aproximadamente 28 billones de yuanes, lo que representa alrededor del 70% del PIB.
Según datos publicados por la Oficina Nacional de Auditoría a finales de junio, la deuda total de los gobiernos provinciales, municipales y de condado de todo el país fue de 10,7 billones de yuanes, equivalente al 27% del PIB en 2010.
“Estoy de acuerdo en que China todavía tiene recursos financieros, pero todos los recursos actuales en realidad implican algunos problemas estructurales económicos que eventualmente conducirán a una recesión económica, por lo que China debe reequilibrar la economía para evitar un aterrizaje forzoso”. Dijo Roubini.
La “teoría de la taza” de Roubini
Roubini, que siempre ha tenido una actitud pesimista hacia la economía global, describe la economía global como un “vaso medio lleno” y “medio lleno, medio lleno”. vacío". Un economista optimista podría decir que el vaso está medio lleno, pero Roubini todavía lo ve medio vacío.
En opinión de Roubini, hay ocho grandes peligros ocultos en la economía global, incluidos los riesgos económicos de China. En primer lugar, el impulso de desarrollo de los países desarrollados es insuficiente y no se trata de una recuperación en forma de V. En segundo lugar, existe el riesgo de la deuda soberana, especialmente en los países de la periferia de la zona del euro, donde toda la zona del euro está creciendo lentamente. Además, las inciertas perspectivas de crecimiento económico de Estados Unidos y la situación en Oriente Medio también están plagando la economía mundial.
“El rápido crecimiento de las economías emergentes también es un gran problema, que también es una de sus debilidades”. Roubini dijo que muchas economías emergentes tienen inflación y un crecimiento excesivo del crédito, lo que genera burbujas de activos. "Muchas políticas en los mercados emergentes han llevado a burbujas de activos y a la inflación de productos y servicios."
Para los países desarrollados, la inflación no es el principal problema, "sino más bien los mercados de materias primas. Estos países son incapaces de lograr significativamente aumentar los precios de las materias primas." Precios. En el contexto de un alto desempleo y mercados laborales débiles, la presión inflacionaria en los países desarrollados no es demasiado grande, y sus mercados inmobiliarios son seriamente deflacionarios." Roubini también advirtió que actualmente no existen herramientas políticas efectivas. . "El problema que enfrentamos es que las herramientas políticas están lejos de ser suficientes. En términos de finanzas, todos los países desarrollados han experimentado un ajuste, especialmente la zona del euro". Roubini dijo que lo que tenemos que enfrentar es el endurecimiento de las políticas fiscales y monetarias. lo que provocó debilidad económica. "La debilidad económica nos dejará cada vez con menos herramientas políticas a nuestra disposición."
"Actualmente estamos en una era de demasiada liquidez y todavía hay muchas incertidumbres. Estos efectos del 'cisne negro', y El impacto del terremoto japonés, la crisis de deuda europea y la crisis financiera estadounidense pueden causar un apalancamiento excesivo de la deuda", afirmó Roubini. (Nota: en 1697, los exploradores descubrieron cisnes negros en Australia y la gente se dio cuenta de que la conclusión anterior era unilateral: no todos los cisnes son blancos. Por lo tanto, los eventos del cisne negro se refieren a eventos importantes impredecibles).